20170724-招商证券-食品饮料行业周报_蓄势临近尾声_把握旺季行情_16页_1mb

报告摘要

本报告聚焦食品饮料行业，重点分析白酒及乳制品板块的市场表现、涨价逻辑、投资策略及未来展望。整体来看，行业在经历一段时间的蓄势后，正逐步进入旺季行情，建议投资者把握机会，坚守龙头白马，关注基本面改善的中小品种。

蓄势临近尾声：市场情绪经过一个月的消化，中报业绩靓丽、资金回流、逻辑强化，板块即将步入旺季行情。
推荐逻辑：
- 坚守龙头白马：如五粮液、茅台、伊利、老窖，具有业绩确定性、报表质量高、市值流动性好等优势。
- 中长线布局：对于基本面改善的中小品种，如山西汾酒（混改推动）、洋河（低估值）、古井（回落至50元以内）、安琪酵母（净利率提升空间大）、中炬高新（业绩弹性足）等，建议忽略短期波动，放长周期布局。
- 关注沱牌：基本面逐步改善，建议持续关注。

白酒行业：
- 贵州茅台：终端价格持续上涨，计划外价格提至809元，预计全年仍以放量为主。
- 五粮液：提价至969元，渠道利润恢复，继续强烈推荐。
- 泸州老窖：国窖1573计划内提价至740元，渠道库存逐步消化，批价稳步上涨。
- 山西汾酒：发布半年度业绩预增公告，预计净利润增长50%-70%。
- 沱牌舍得：发布半年度业绩预增公告，净利润增长137%-180%，控股股东承诺不减持。
- 水井坊：本周涨幅达9.75%，股价创新高，业绩波动带来股价震荡。
- 洋河股份：海、天、梦系列提价，销量稳定，品牌形象不受影响。
乳制品行业：
- 伊利股份：与京东签署战略合作协议，目标2017-2020年在京东平台累计销售额超100亿。
- 国内原奶价格：7月份第2周，生鲜乳均价3.41元/公斤，同比上涨0.6%。
- 国际乳制品价格：恒天然全脂奶粉均价3114美元/吨，脱脂奶粉均价2024美元/吨，黄油均价6004美元/吨。
其他食品饮料板块：
- 啤酒行业：中国啤酒产量同比增长6.0%，行业增速回暖。
- 食品工业：三全食品布局早餐团餐，利用食品工业化优势拓展市场。
- 肉类行业：龙大肉食拟转增股本，维维股份、华统股份等进行股份质押。

公司短期评级：
- 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
- 中性：股价变动幅度在±5%之间
- 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：长期竞争力高于行业平均水平
- B：长期竞争力与行业平均水平一致
- C：长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
- 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
- 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准