20220517-德邦证券-食品饮料行业周报_积极把握疫后复苏主线_看好端午小旺季到来_18页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本周食品饮料行业整体上涨1.0%，跑输沪深300指数1.00个百分点，板块估值保持稳定。分析师花小伟认为，随着疫情防控措施逐步放宽，食品饮料行业将迎来疫后复苏，尤其是白酒、啤酒、速冻食品、卤制休闲和冷冻烘焙等子行业表现值得关注。

主要观点与关键信息

白酒行业

• 疫情缓解：上海确诊和无症状患者持续走低，疫情对白酒行业的影响减弱，端午节小旺季将带来补偿性消费。
• 复苏逻辑：宏观政策积极、地产链复苏、茅五批价止跌回升，支撑白酒行业复苏。
• 价格表现：飞天茅台批价上涨1.4%，五粮液批价维持在980-990元区间。
• 投资建议：重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、古井贡酒、洋河股份、今世缘、水井坊、口子窖等高端与次高端白酒企业。

啤酒行业

• 复工复产：4-5月是啤酒传统旺季，疫情冲击逐渐减弱，预计Q2实现增长。
• 销量表现：华润啤酒、青岛啤酒、重啤啤酒销量高双下滑，但随着政策放宽，餐饮消费有望复苏。
• 投资建议：重点关注重庆啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、华润啤酒、珠江啤酒等。

软饮料行业

• 成本压力：Q1原材料及包材成本高位，利润端承压。
• 成长潜力：农夫山泉产品推新顺利，东鹏饮料全国化扩张稳步推进，未来营收增长可期。

预调酒行业

• 疫情影响：短期受疫情影响，但随着封控政策放松和物流恢复，业绩有望快速修复。
• 投资建议：重点关注百润股份。

调味品行业

• 需求与成本双压：疫情导致餐饮消费受损，成本端大豆价格高位，全年弱复苏预期。
• 短期改善：Q2基数回落，增速有望修复，重点关注涪陵榨菜、海天味业、千禾味业、中炬高新、恒顺醋业。

乳制品行业

• 消费刚性：疫情不改居民对乳制品的需求，原奶价格稳定。
• 盈利能力提升：乳企持续优化费用和产品升级，盈利能力向好。
• 投资建议：重点关注妙可蓝多、伊利股份、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业。

速冻食品行业

• 疫后复苏：短期疫情刺激C端需求，B端餐饮需求有望恢复。
• 提价效应：Q1提价效应显现，部分公司利润超预期。
• 投资建议：重点关注安井食品、三全食品。

卤制休闲行业

• 低基数复苏：Q1收入增速放缓，Q2及全年有望恢复增长。
• 渠道驱动：部分公司渠道改革效果显著，建议关注洽洽食品、绝味食品、盐津铺子等。

冷冻烘焙行业

• 疫后恢复：短期疫情压制成长，但长期逻辑稳固。
• 成本压力：棕榈油价格回落，提价可缓解利润压力。
• 投资建议：关注板块回调后的投资机会，重点推荐立高食品、南侨食品、千味央厨等。

投资建议汇总

资金动向

• 北向资金：本周食品饮料板块北向资金增持较多，其中洽洽食品、伊利股份、涪陵榨菜、重庆啤酒、水井坊持股比例居前。
• 增持与减持：迎驾贡酒增持最多，三全食品减持最多。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 食品安全问题
• 市场竞争加剧
• 提价不及预期

重点数据追踪

白酒价格数据

• 飞天茅台一批价2890元，环比上涨1.40%
• 八代普五一批价980元，环比持平
• 2022年3月全国白酒产量77.50万千升，同比上涨4.20%
• 2022年4月36大中城市高档白酒均价1245.38元/瓶，环比上涨0.54%

啤酒价格数据

• 2022年3月啤酒产量284.90万千升，同比下跌10.30%

葡萄酒价格数据

• 2022年3月葡萄酒产量1.80万千升，同比下跌21.70%

乳制品价格数据

• 5月5日生鲜乳平均价格4.17元/公斤，较前一周持平
• 5月6日酸奶零售价16.50元/公斤，环比上涨0.06%

肉制品价格数据

• 5月6日22省市生猪平均价格14.99元/公斤，环比上涨3.02%
• 5月6日22省市猪肉平均价格21.88元/公斤，环比上涨4.44%

原材料价格追踪

• 5月13日豆粕现货价4264.86元/吨，环比下跌0.65%
• 5月12日OPEC原油价109.30美元/桶，环比下跌3.31%

行业要闻

• 白酒行业：4月上旬全国白酒环比价格总指数上涨0.06%，茅台、五粮液等名酒价格上涨。
• 公司动态：茅台集团董事长丁雄军调研茅台物流公司及制酒车间，强调“黄金轮次”生产；酒鬼酒多款产品提价；五粮液提出打造现代化企业。
• 其他动态：舍得酒业试销新款高端产品“舍不得”；泸州老窖与汾酒集团提出品牌建设方向。

个股表现

饮料板块

食品板块

总结

食品饮料行业在疫情缓解与政策支持下，迎来复苏机会。白酒板块因高端酒配置价值高及次高端复苏弹性，仍是重点；啤酒板块在复工复产背景下有望实现销量增长；软饮料与预调酒短期承压，但成长潜力依旧；调味品与乳制品板块因成本与需求双压，复苏节奏偏慢；速冻食品与卤制休闲板块因疫情刺激C端需求，且B端有望恢复，建议关注其提价与渠道改革带来的盈利改善。冷冻烘焙板块虽受疫情影响，但渗透率提升的逻辑依然稳固，值得长期关注。