20211110-华泰期货-锌铝日报_关注消费端恢复力度_锌铝延续震荡格局_6页

金属市场分析总结：锌与铝延续震荡格局

核心内容

近期锌与铝市场均呈现震荡走势，主要受到消费端恢复力度、能源政策及库存变化等因素影响。锌与铝的现货升贴水波动明显，市场情绪偏谨慎，投资策略以单边偏空为主，套利策略则根据品种不同有所区别。

锌市场分析

现货情况

• LME锌现货升水34.00美元/吨，较前一交易日下降5.00美元/吨。
• 上海0#锌主流成交价为23100~23240元/吨，双燕成交价为23120~23260元/吨。
• 0#锌普通对2112合约报升水30~50元/吨，双燕对2112合约报升水50~70元/吨。
• 1#锌主流成交价为23030~23170元/吨。

库存变化

• LME锌库存为19.01万吨，较前一交易日下降0.16万吨。
• 国内锌锭库存为12.78万吨，较前一周下降1.29万吨。

市场观点

• 昨日沪锌偏强震荡，但整体成交清淡。
• 国家电网声明显示国内电力危机基本缓解，对锌价的支撑作用减弱。
• 美国将锌列入国家安全矿物清单，可能影响其出口政策。
• 欧洲供气问题仍存，电价小幅回升，海外冶炼企业产能压力有所缓解。
• 国内临近冬奥会，锌矿端限制趋紧，限产持续。
• 锌冶炼企业加工费未明显反弹，矿端扰动对锌价形成支撑。
• 北方寒潮及防疫形势可能影响锌冶炼开工和南下锌锭供应。
• 消费端受疫情影响，镀锌企业开工受限。

投资策略

• 单边：谨慎偏空
• 套利：内外正套

风险点

1. 流动性收紧快于预期
2. 消费不及预期
3. 国内能耗双控政策

铝市场分析

现货情况

• LME铝现货贴水22.05美元/吨，较前一交易日收窄1.45美元/吨。
• 沪铝主力2112合约收于19005元/吨，较昨结上涨50元/吨，涨幅0.26%。
• 早盘走势弱势，多头进场动力不足，空头减仓。
• 现货贴水扩大至约90元/吨，下游接货意愿不足。
• 中原（巩义）价格对华东贴水40元/吨附近，较前两日有所扩张。

库存变化

• LME铝库存为99.14万吨，较前一交易日下降0.90万吨。
• 国内铝锭社会库存较上周下降0.2万吨至101.10万吨。

市场观点

• 昨日沪铝延续震荡走势，整体偏弱。
• 国内电解铝产量同比下降2.55%，日均产量环比下降0.16万吨。
• 北方暴雪天气可能影响铝上下游运输。
• 海外供应端压力有所缓解，国内四季度在环保及能耗双控政策下，减产规模可能扩大。
• 消费端持货商下调出货，接货方压价观望，整体成交清淡。
• 华南、华中地区情况有所放松，下游开工率回升，终端需求逐步恢复。
• 库存小幅去库，但去库持续性仍需观察。

投资策略

• 单边：谨慎偏空
• 套利：中性

风险点

1. 流动性收紧快于预期
2. 几内亚政变
3. 国内能耗双控政策

图表数据概览

投资咨询业务信息

• 资格编号：证监许可【2011】1289号
• 研究员：
  • 陈思捷：chensijie@htfc.com，从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
  • 师橙：shicheng@htfc.com，从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
  • 付志文：fuzhiwen@htfc.com，从业资格号F3013713，投资咨询号Z0014433

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