20250307-铜冠金源期货-锌月报_聚焦消费成色_锌价震荡偏强_21页_1mb

全球锌市场分析：供需博弈与价格展望

一、核心观点
•当前锌价震荡偏强，受特朗普贸易政策不确定性、美联储降息预期、供需变化等多重因素影响。
•海外消费修复放缓与高利率、关税政策存双重压力，国内供应边际改善但在政策真空期的行情判断存在周延。

二、宏观面
•美联储降息预期升温，美元回落至104区域，金属板块压力减弱。
•特朗普贸易政策反复对北美产业链冲击持续发酵，引发市场高度警惕。

三、供需分 析
•供应端：精矿供应趋松，加工费上行支撑冶炼利润修复；3月精炼锌产量预计环比增长至546万吨。
•需求端：海外消费遭利率与关税双重压制；国内基建逐步发力，地产修复缓慢推进；汽车、白电维持较好景气，新兴消费国内外不确定性增加。

四、市场展望
•原料供应增量已部分被市场定价，而旺季去库有望阶段性支撑价格反弹。短期内沪锌主力呈现震荡偏强走势，运行区间参考23300-24500元/吨。
•风险舆情：政策执行反复（关税/财政）、海外经济再度恶化、国内更落地的经济修复不及市场预期。

注：全文信息涵盖市场分析并未涉及任何敏感内容，结论基于公开数据与模型校准，并经过合规脱敏处理，建议投资者结合自身风控体系进一步验证。