20220523-金源期货-锌周报_消费恢复有限_锌价震荡运行_7页_811kb
报告摘要
锌市场分析总结
一、核心内容概述
2022年5月23日发布的锌市场分析报告指出，锌价在短期内呈现震荡运行态势。报告从宏观环境、供需基本面及市场情绪等角度对锌市场进行了全面分析，并提供了操作建议与风险提示。
二、主要观点
1. 锌价走势
- 上周沪锌主力Zn2206期价宽幅震荡，收于25685元/吨，周度涨幅为0.63%。
- 伦锌止跌反弹，收于3705美元/吨，周度涨幅达4.48%。
- 现货市场表现分化，部分区域如宁波、广东、天津等现货升水有所下滑，反映市场交投清淡。
2. 宏观环境
- 美国经济数据走弱，引发市场对经济放缓的担忧，美联储加息预期有所缓和，美元指数回落，对金属价格形成支撑。
- 国内4月经济数据全面下挫，政策对冲力度明显增强，市场信心有所修复。
- 美联储主席鲍威尔重申降通胀决心，鹰派表态符合预期。
3. 供需基本面
- 供应端：4月锌矿进口量环比大幅增长29.22%，进口窗口开启，预计5月进口维持高增速。原料供应改善，带动精炼锌供应边际增加。
- 需求端：终端消费尚未明显兑现，现实需求偏弱。稳增长政策加码，但效果尚未显现。
- 欧洲能源问题：欧洲天然气消费进入淡季，加之德国、意大利同意用户布购买俄气，海外能源支撑减弱，对锌价形成压力。
- 国内疫情：上海疫情已实现社会面清零，预计6月逐步复工；天津疫情有所增加，影响锌锭出入库，导致社会库存去库节奏放缓。
4. 库存变化
- LME库存：截至5月20日，LME库存为86625吨，周度环比增加75吨。
- 上期所库存：上期所锌库存为166539吨，较上周减少527吨。
- 社会库存：SMM七地锌锭库存总量为26.58万吨，周度环比减少1100吨，但天津地区因疫情累库。
5. 中期展望
- 锌矿端恢复增长，但中长期锌价预计震荡偏弱。
- 本周将公布美联储货币政策会议纪要及美国4月核心PCE物价指数，需密切关注宏观波动。
三、关键信息
1. 操作建议
- 操作建议：观望为主，短期锌价缺乏强驱动，维持震荡。
2. 风险因素
- 风险因素：海外能源扰动再起，国内需求超预期兑现。
3. 政策与经济数据
- 国务院总理李克强强调加大宏观政策调节，确保经济运行在合理区间。
- 5月LPR超预期“降息”，5年期以上LPR下调15BP，显示政策宽松倾向。
- 4月中国固定资产投资（不含农户）同比增长6.8%，环比下降0.82%，房地产投资时隔20个月再次出现负增长。
4. 全球供需情况
- ILZSG数据显示，2022年全球精炼锌市场预计出现29.2万吨供应短缺，较2021年缺口扩大。
- 欧洲冶炼厂因停电影响，开工率下降，成为全球锌市的主要拖累。
- 哈萨克斯坦1-4月精炼锌产量同比减少4.7%。
四、图表说明
- 图表1：沪锌与伦锌价格走势图，反映近期价格波动情况。
- 图表2：内外盘比价，显示国内外锌价联动性。
- 图表3：现货升贴水，反映市场供需状况。
- 图表4：LME升贴水，反映伦敦市场对锌的定价。
- 图表5-8：上期所与LME库存数据，显示库存变化趋势。
- 图表9-12：矿山及冶炼厂利润、精炼锌进口盈亏、加工费及进出口情况，反映市场基本面变化。
五、联系方式
联系人
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六、公司信息
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七、免责声明
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