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港股市场策略周报总结 (2025.7.21-2025.7.27)

1. 港股市场表现回顾

本周恒生综指上涨2.45%，恒生指数涨2.27%，恒生科技指数涨2.51%。多数一级行业板块收涨，仅电讯业小幅下跌。综合企业、原材料行业涨幅领先，分别达到约8%和超过4%。

2. 港股市场估值水平

截至本周末，恒生综指5年PE(TTM)估值分位点为79%，高于5年均值。

3. 港股市场回购与资金情况

本周回购金额总规模9亿港元，较上周减少，合计34家公司参与回购，其中汇丰控股回购7.4亿港元居首，中国东方航空次之。港股通表现出持续净流入，年内总额已超2024年全年，接近前两年总和。

4. 港股市场宏观环境

基本面

6月工业企业利润同比略降，但汽车行业的改善是主要拉动力，市场关注该数据的可持续性。

资金面

南向资金持续净买入，美国市场表现分化，制造业PMI初值低于预期而服务业表现更强。宏观经济动态及美联储降息预期影响资金流动。

政策与风险

近期推出“反内卷”政策，支持大基建项目如雅江水电，同时治理行业竞争。需警惕中美贸易争端对部分板块的潜在影响。

5. 港股市场展望

看好政策支持的板块，如汽车、新消费、创新药、科技以及低估值的国央企红利板块。此外，受益于降息周期的香港本地银行、电信和公用事业红利股值得关注。建议规避对美业务依赖较大的个股。