20160802-东兴证券-环保行业深度报告_环保结构性牛市隐现_固废处理迎来黄金发展时期_40页_1mb

环保行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了环保行业，特别是固废处理领域的投资前景与市场发展趋势。报告指出，固废处理行业整体发展持续看好，细分领域如垃圾焚烧发电、危废处置和再生资源回收利用均具备良好的增长潜力。随着政策支持、技术进步和市场需求的增加，这些领域将进入黄金发展时期。

主要观点

1. 固废处理行业前景广阔

• 固废处理行业受到政策扶持，市场逐步打开，发展潜力巨大。
• 国家对环保三大板块的投入比例不断上升，固废板块占比已提升至35%。
• A股环保上市公司的平均市盈率显示，固废板块成为市场关注的重点。

2. 垃圾焚烧发电：快速扩张期

• 垃圾焚烧发电项目将在未来五年快速推广，预计“十三五”期间焚烧处理占比将超过50%，年复合增长率将超过12%。
• 垃圾清运量稳步上升，与城镇化率、人均GDP呈正相关。
• 垃圾焚烧具有处置效率高、占地面积小等优势，未来将替代部分填埋处理能力。
• 垃圾焚烧行业将面临“邻避”事件、低价竞标等挑战，但随着技术提升和管理规范，行业将逐渐趋于健康。

3. 危废处置：高景气与高壁垒

• 危废处置行业因政策法规不断完善，进入高景气发展期。
• “两高”司法解释等政策推动行业规范，危废处置率预计在“十三五”期间年均复合增长15%，2020年达到73%。
• 危废处置市场空间巨大，预计未来五年增量空间达1075亿元。
• 行业壁垒高，具备资质和技术积累的领军企业将获得显著优势。

4. 再生资源：稳定增长与多元化发展

• 再生资源行业预计到2020年总产值将达到2.7万亿元，年均复合增长率约9%。
• 再生资源行业涵盖范围广，不同子领域发展分化，其中汽车拆解和电子废弃物处理前景较好。
• 行业具备“城市矿产”属性，未来市场空间广阔，政策支持力度持续加大。

关键信息

垃圾焚烧发电

• 2015年焚烧能力约23.2万吨/日，预计2020年将达87万吨/日，占比超50%。
• 项目投资约1000亿元，年复合增长率12%。
• 项目竞争转向三四线城市，运营经验和成本控制能力成为核心竞争力。
• 强烈推荐公司：启迪桑德。

危废处置

• 2014年危废处置率同比增长20%，预计“十三五”期间年均复合增长率15%，2020年处置率73%。
• 市场增量空间1075亿元，预计以资源化与无害化各占50%，年收入达2000-3000元/吨。
• 行业壁垒高，政策推动下行业集中度将显著提升。
• 强烈推荐公司：东江环保。

再生资源

• 预计2020年总产值达2.7万亿元，占环保产业总产值约40%。
• 重点发展汽车拆解和电子废弃物处理，市场前景可期。
• 再生资源行业具备政策支持和产业链优势，市场空间广阔。
• 强烈推荐公司：格林美 和 秦岭水泥。

投资策略

• 投资应锁定在细分领域中具备突出竞争优势的企业。
• 垃圾焚烧领域推荐具备运营经验和成本控制能力的公司。
• 危废处置领域推荐具备先发优势的公司。
• 再生资源领域推荐具备深加工能力和渠道优势的公司。

重点公司推荐

行业现状与发展趋势

• 政策支持：国家出台多项政策推动固废处理行业发展，如《再生资源回收体系建设中长期规划（2015-2020）》等。
• 市场发展：垃圾焚烧、危废处置和再生资源均进入快速发展期，市场需求不断上升。
• 技术进步：焚烧技术、危废处理技术等逐步成熟，推动行业规范化和高效化。
• 行业集中度：随着政策监管加强和项目落地难度增加，行业集中度将逐步提高。

结论

固废处理行业正迎来黄金发展时期，垃圾焚烧、危废处置和再生资源三大细分领域发展潜力巨大，市场前景广阔。未来五年，行业将保持较快增长，具备竞争优势的企业将有望在市场中占据主导地位，成为投资重点。