20250330-华联期货-铁矿石季报_供需宽松格局不改_关注本轮复产铁水高点_34页_809kb

华联期货铁矿石季报总结

核心内容概述

本报告分析了2025年第一季度铁矿石市场的供需状况、期现市场表现、库存变化、供应与需求端动态，以及相关产业链数据。报告指出，铁矿石市场在二季度仍面临供需宽松的局面，价格承压，建议关注反弹机会进行沽空操作。

主要观点

• 供应端：2025年1-2月中国进口铁矿1.91亿吨，同比下降8.6%，主要受西澳港口及矿山飓风天气影响。二季度需重点关注澳洲矿山供给修复情况以及巴西季节性冲量兑现，预计下半年供应过剩将明显，对矿价形成下行压力。
• 需求端：钢厂处于季节性复产阶段，铁水产量持续回升，但终端需求疲软，整体需求弹性不高。制造业需求存在韧性，二季度铁水产量回升空间有限，市场更关注板材出口情况及热卷转产螺纹钢的可能性。
• 库存端：一季度海外发运偏弱，港口库存边际去化，但后续高发运及负反馈可能导致库存重新累库，年初库存高位对价格形成压制。
• 市场策略：建议对铁矿2509合约进行反弹沽空操作，参考压力位800元/吨。

产业链结构

• 产业链图示清晰展示了铁矿石上下游关系，包括矿山、运输、钢厂等环节。
• 各环节数据均来自MYSTEEL及华联期货研究所，提供市场动态的直观参考。

期现市场分析

• 铁矿石合约：大商所铁矿石05和09合约走势反映市场预期。
• 合约间价差：5-9合约价差变化显示市场对远期合约的预期。
• 品种价差：PB粉、超特粉、卡粉、本钢精粉等品种价差分析，反映不同矿种的市场表现。
• 基差：PB粉、超特粉、卡拉加斯粉、金布巴粉等矿种的05合约基差数据，体现现货与期货价格的偏离程度。

库存端分析

• 港口库存：截至2025年3月28日，45港进口铁矿库存为14520.4万吨，周环比增加57.91万吨。
• 国别库存：
  • 澳矿库存：6134.27万吨，周环比增78.19万吨。
  • 巴西矿库存：5671.52万吨，周环比降61.55万吨。
• 矿种库存：
  • 铁精粉库存：10825.4万吨，周环比降14.41万吨。
  • 粗粉库存：3130.3万吨，周环比降10.6万吨。
  • 块矿库存：455.5万吨，周环比降10.6万吨。
• 压港情况：45港压港船只及天数数据反映港口吞吐能力与到港压力。

供应端动态

• 澳洲发运：2025年3月17日-3月23日，澳洲19港发运1878.6万吨，周环比增5.4万吨。
• 巴西发运：同期巴西19港发运636.5万吨，周环比增156万吨。
• 全球发运：全球铁矿石发运总量环比增加221.2万吨至3084.7万吨，非主流地区发运有所上升。
• 国产矿供应：126家矿山企业产能利用率为65.15%，周环比降0.02%；铁精粉日均产量为41.1万吨，周环比降0.01万吨。

需求端动态

• 铁水与开工率：247家钢厂高炉开工率82.11%，环比上升0.15%；日均铁水产量237.28万吨，环比增1.02万吨，但增速放缓。
• 成交情况：铁矿远期现货日均成交量及主要港口成交量数据反映市场活跃度。
• 疏港情况：45港日均疏港量313.21万吨，周环比增10.6万吨，显示港口出货能力有所增强。
• 螺纹钢与热卷：
  • 螺纹钢产量及消费量数据反映钢铁行业生产与需求。
  • 热卷产量及消费量数据显示板材市场情况，关注其对螺纹钢的潜在影响。
• 长流程与短流程：螺纹钢的长流程与短流程产量数据体现不同生产模式对市场的影响。
• 钢厂利润：钢厂盈利率53.68%，环比上升0.43%；吨焦利润-50元/吨，环比上升2元/吨，显示钢厂盈利能力有所改善。

风险提示与免责声明

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