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供应增加周期叠加季节性淡季，弱势不改

核心内容

本报告分析了鸡蛋市场在2025年3月17周的供需状况、成本利润变化及价格走势，指出当前鸡蛋市场整体处于弱势，主要受供应增加和季节性淡季影响，同时关注节日期间可能带来的反弹机会。

主要观点

供应端

• 新增产能：2025年3-6月新开产对应的是2024年10-2025年1月补栏量，新增产能维持高位，高于历史同期。
• 淘汰产能：2025年3-6月正常淘汰产能对应为2023年10月-2024年1月补栏量，淘汰量处于缓慢上升阶段。
• 在产蛋鸡存栏：存栏量持续高位，淘汰量高，可能导致未来供应阶段放缓。

需求端

• 季节性淡季：需求维持淡季，终端库存消费基本殆尽，需节后新一轮补库。
• 消费低迷：深加工和食品厂低价备货，销区低价补库，整体消费依旧低迷。
• 天气影响：未来南方天气不利于鸡蛋储藏，可能引发质量问题，进一步压制蛋价。

成本利润

• 原材料价格：玉米和豆粕价格出现低位反弹，玉米因政策性收储支撑，豆粕因现货紧张维持稳中偏强。
• 饲料成本：目前饲料成本约为2.6元/斤，综合养殖成本约为2.9元/斤。
• 养殖利润：蛋价逼近成本，养殖利润处于季节性低位。

期货市场

• 鸡蛋期货：上周期货盘面整体回落，近月跌至3000低位，基差基本修复，需关注节日期间备货带来的反弹机会。
• 现货市场：现货价格稳中偏弱，重新试探3元/斤低点，继续维持震荡偏弱走势。

价差与基差

• 价差：现货对近月有支撑，但整体仍维持反弹做空和季节性反套价差为主。
• 基差：基差高位回落，但后期有望企稳走强，对盘面形成一定支撑。

关键信息

• 供应与需求：供应增加周期叠加季节性淡季，导致市场整体偏弱。
• 成本压力：饲料成本持续上升，养殖利润处于低位。
• 期货策略：建议反弹加空，继续JD59反套。
• 风险提示：需关注上游库存消化情况、假期消费提振情况及节后补库情况。

图表说明

• 鸡蛋期现货市场分布：显示鸡蛋期现货价格关系，近期现货价格偏弱。
• 159期货主力价格：反映期货市场走势，近期下跌明显。
• 淘汰鸡价格与淘汰量：淘汰鸡价格高位回落，淘汰量缓慢上升。
• 淘汰日龄：淘汰日龄维持在530天左右，有所下降。
• 猪肉与鸡蛋价差：猪肉价格持续走弱，对鸡蛋替代效果不明显。
• 蔬菜价格：蔬菜价格偏弱，供应恢复对蛋价支撑减弱。
• 基差与价差：基差高位回落，但后期有望企稳，价差维持反弹做空逻辑。

总结

鸡蛋市场当前面临供应增加与季节性淡季的双重压力，导致整体走势偏弱。虽然期货价格已部分修复基差，但现货价格仍维持震荡偏弱。建议投资者关注节日期间可能的反弹机会，采取反弹加空和JD59反套策略。同时，需警惕上游库存消化、假期消费提振及节后补库情况对市场的影响。