20250330-中泰期货-生猪市场周度报告_24页_1mb

中泰期货生猪市场周度报告总结

一、核心内容概览

1.1 价格走势

本周生猪市场现货价格震荡调整，标猪全国均价和河南均价均略有下调，白条价格相对稳定。仔猪价格因补栏积极性提高而上涨，母猪价格保持稳定。

1.2 产能与供应

• 能繁母猪存栏量：官方和钢联样本能繁母猪存栏量均有所增加，结束两个月的下滑趋势，基础产能去化路径结束。
• 生产效率：窝均健仔数和育肥成活率保持稳定。
• 商品猪存栏量：本期商品猪存栏量和计划出栏量维持增加态势，存栏结构中各大体重段毛猪占比提升，出栏均重进一步增加，反映肥猪供应紧张局面有所缓解。

1.3 供应压力

• 活体库存有累积现象，毛猪供应压力或出现后移。
• 养殖端惜售情绪明显，推动生猪出栏均重偏高。
• 二育/冻品托底力量有限，预计未来现货价格或面临压力。

1.4 成本与利润

• 饲料成本：近期饲料价格稳定，但养殖利润面临毛猪价格下滑和饲料成本阶段性抬升的双重挤压。
• 猪粮比价：猪粮比价下降，显示成本压力有所增加。
• 养殖利润：自繁自养利润显著上升，外购仔猪利润略有下降，屠宰利润微幅改善但整体仍为亏损。

1.5 替代品价格

替代品价格相对稳定，牛羊肉价格温和上涨，鱼肉和鸡肉价格略有波动。

二、市场观点与策略建议

2.1 市场观点

• 需求方面：国储入库需求拉动屠宰量上升，但该需求为阶段性，难以长期支撑现货价格。
• 供应方面：理论供应压力继续增加，活体库存持续累积，预计未来现货价格或面临压力。
• 消费预期：清明假期可能提振消费，但消费仍处于淡季，提升有限。

2.2 策略建议

• 单边策略：建议逢高做空近月合约。
• 月间策略：可关注做空 LH2505 与 LH2601 合约。
• 期权策略：卖出主力合约虚值看涨期权。

三、风险提示

• 二育入场和冻品入库存的不确定性。

四、图表说明

4.1 价格走势

• 标猪全国均价：本周略有下调。
• 白条价格：保持稳定。
• 仔猪价格：上涨，山东等地补栏积极性提高。
• 母猪价格：稳定。

4.2 供应数据

• 能繁母猪存栏量：官方和钢联样本均有所增加。
• 不同体重存栏结构占比：各大体重段毛猪占比提升。
• 生猪出栏均重：持续增加，反映市场供应紧张局面缓解。

4.3 需求数据

• 日度屠宰量：受国储订单影响有所上升，但随后回落。
• 日度开工率：小幅上升。
• 鲜销率与库容率：鲜销率略有下降，库容率上升，显示屠宰企业库存压力增加。

4.4 替代品价格走势

• 牛肉与羊肉：温和上涨。
• 鱼肉与鸡肉：价格波动较小。

4.5 成本与利润走势

• 猪粮比价：下降，显示成本压力增加。
• 自繁自养利润：显著上升。
• 外购仔猪利润：略有下降。
• 屠宰利润：微幅改善但整体仍为亏损。

4.6 期货市场情况

• 主力合约收盘价：LH2505 合约价格下跌。
• 合约价差：5-7、7-9、9-11 合约价差均有变化，市场情绪较为谨慎。

五、主要观点总结

• 生猪市场现货价格震荡调整，标猪价格略有下调，仔猪价格因补栏积极而上涨。
• 产能数据结束下滑趋势，商品猪存栏量和计划出栏量维持增加，反映供应逐步恢复。
• 饲料成本稳定，但养殖利润受到毛猪价格和成本的双重挤压。
• 国储订单拉动短期需求，但难以长期支撑价格，市场面临理论供应压力增加与库存去库的双重影响。
• 需求端疲软，消费回暖有限，预计未来现货价格或面临压力。
• 期货市场情绪谨慎，近月合约走弱，建议空单持有。

六、关键信息

• 标猪全国均价：14.51 元/公斤，环比下降 0.68%。
• 仔猪价格：528.57 元/头，环比上涨 3.45%。
• 能繁母猪存栏量：官方 4066 万头，钢联样本 521.51 万头，环比均微增。
• 商品猪存栏量：3675.93 万头，环比增加 0.43%。
• 猪粮比价：6.78，环比下降 1.17%。
• 自繁自养利润：121.87 元/头，环比上涨 20.08%。
• 外购仔猪利润：120.61 元/头，环比下降 9.45%。
• 主力合约 LH2505 收盘价：13225 元/吨，环比下跌 0.97%。
• 标肥价差：-0.38 元/公斤，环比收窄 34.48%。

七、结论

整体来看，生猪市场在供应端逐步恢复与需求端阶段性支撑的双重影响下，价格呈现震荡调整态势。未来现货价格或面临压力，建议投资者关注近月合约空单机会，同时警惕二育入场与冻品库存的不确定性。