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遥望网络（星期六）三季度业务总结

核心内容概述

遥望网络（股票代码：002291）在2022年第三季度持续推进多线业务，重点布局标品直播与非标分销业务，同时强化品牌IP矩阵建设，为“双十一”大促周期做准备。公司通过签约艺人主播、平台化运营及供应链优化，不断提升市场竞争力与盈利能力，展现出良好的增长潜力。

主要观点

标品直播业务

• 艺人主播持续签约：Q3新增黄奕、郑秀妍、夏志远、李智楠、沙宝亮等艺人主播，丰富公司主播资源。
• 品牌IP直播间建设：9月“遥望未来站”在抖音开播，连播三日GMV超2亿，显示品牌IP直播的市场吸引力。
• 多平台布局：公司计划在快手推出“遥望幸福站”日播账号，并在10月下旬试播淘宝主IP账号，实现抖快淘全平台品牌IP打造。
• 垂直领域直播间：推出遥望DODOTIME、遥望酒馆、遥望服饰及遥望星选等独立IP直播间，进一步深耕标品直播业务。

非标分销业务

• 供应链服务拓展：公司为KA品牌提供标品分销服务，如为“疯狂小杨哥”提供商品供应链支持，并向其他主播拓展。
• 线下选品中心建设：在杭州临平区建设25万方商业化空间，用于非标业务线下选品及多样化直播形式。
• 业绩表现：8月自有服装主播GMV过亿，平台化供应链服务GMV达千万量级；9月业绩显著提升，显示非标业务成长潜力。

“双十一”周期预期

• 全年GMV稳定性：预计2022年全年GMV超150亿，标品业务占比近40%。
• 利润率稳定：GMV利润率预计稳定在中个位数，显示公司盈利能力逐步提升。
• 平台化发展：公司业务向平台化演进，剥离鞋业资产后，内容打造、流量运营与供应链能力优势更加明显。

关键信息

盈利预测与估值

• 营收预测：预计2022/2023/2024年总营收分别为42.75亿、68.40亿、102.20亿，同比增长分别为52.1%、60.0%、49.4%。
• 净利润预测：预计2022/2023/2024年归母净利润分别为6.89亿、10.66亿、15.48亿，同比增长分别为54.8%、45.2%。
• PE估值：2022-2024年对应PE分别为18.4X、12.9X、8.2X，显示估值中枢有下降趋势，上涨空间充足。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司具备内容、流量与供应链三大核心壁垒，未来增长可期。

财务摘要

• 资产负债表：2022年资产总计预计达87.12亿元，负债合计23.82亿元，资产负债率27.35%。
• 现金流量表：2022年经营活动现金流为-451百万元，投资活动现金流为-206百万元，筹资活动现金流为173百万元，现金净增加额为-483百万元。
• 利润表：2022年预计净利润68.40亿元，归属母公司净利润68.90亿元，净利率16.01%。
• 主要财务比率：
  • 毛利率：2022年预计达44.86%，持续提升。
  • ROE：2022年预计达11.55%，2024年预计达18.98%。
  • P/E：2022年为18.41倍，2024年降至8.19倍。
  • EV/EBITDA：2022年为14.31倍，持续下降，反映市场对公司估值的逐步认可。

风险提示

• 政策监管风险：直播行业受政策影响较大，存在不确定性。
• 行业竞争加剧：直播电商市场竞争激烈，可能影响公司市场份额。
• 红人孵化效果不及预期：艺人主播孵化成效可能低于预期，影响整体业务表现。

总结

遥望网络在第三季度通过多线业务同步推进，显著提升了标品直播与非标分销的业务能力。公司持续加强品牌IP矩阵建设，并通过平台化运营和供应链优化，增强市场竞争力。预计全年GMV超150亿，盈利能力稳步提升，估值中枢下移，上涨空间充足。公司具备较强的成长能力与盈利潜力，维持“买入”投资评级。