20210131-格林期货-焦炭期货月报_2月焦炭供需边际趋于改善_价格料先弱后强_16页_647kb

文档总结

核心内容

本报告分析了2022年2月焦炭市场的供需情况及价格走势，重点围绕供需边际改善、期货与现货价格走势差异、以及市场操作策略展开。同时，报告也对潜在风险进行了提示，强调了市场不确定性。

主要观点

2月焦炭供需边际趋于改善

• 供需关系：2月焦炭供给难以增加，而需求或有减量，供需边际改善。
• 价格预期：预计焦炭价格将呈现“先弱后强”的走势，期货价格下方空间有限，5月合约2500元/吨为强支撑。
• 操作建议：建议春节前轻仓或空仓，节后短多操作，及时止损。

多空逻辑分析

利多因素

1. 钢厂仍有补库需求：钢厂焦炭库存处于近两年低位，焦企库存也极低，表明焦炭供给偏紧，钢厂补库需求仍存。
2. 期货价格季节性上涨：自供给侧改革以来，2月焦炭期货价格始终上涨，具有明显的季节性规律，且平均涨幅达7.1%。
3. 终端需求季节性转淡：春节前后，终端建筑等行业放假，钢材需求转淡。

利空因素

1. 焦企利润高，开工率维持高位：焦炭价格累计上涨1000元/吨，吨焦利润高达913元，焦企生产积极性高，开工率维持在历史高位，供给仍呈增加态势。
2. 钢厂利润被挤压，高炉检修逐步增多：由于焦炭和铁矿石价格上涨，而螺纹钢未能同步上涨，钢厂利润不断被压缩，长流程炼钢已接近盈亏平衡线，高炉检修逐步增多，对焦炭需求有所减量。
3. 终端需求转淡：春节前后，终端建筑等行业需求下降，进一步影响焦炭需求。

关键信息

• 研究员信息：纪晓云，从业资格：F3066027，投资咨询：Z0011402。
• 联系方式：(010) 56711796。
• 数据来源：报告所采用的数据均来自合规渠道，分析基于研究员职业理解，力求客观、公正。
• 风险提示：
  • 钢厂高炉检修情况
  • 终端需求变化
  • 钢厂利润和补库行为

附图说明

• 图1：显示焦炭期价突破3000为大概率事件，全年区间预计为1800-3500。
• 图2：展示1月焦炭期货价格走势，曾创新高后连续下跌。
• 图3：显示1月29日钢厂焦炭库存为417.02万吨，月环比减少。
• 图4：显示焦企焦炭库存极低，仅为21.95万吨。
• 图5：显示焦炭期货价格月度涨跌幅，2月历来上涨。
• 图6：显示1月29日独立焦化企业平均盈利情况。
• 图7：显示焦企开工率维持在89.97%，为历史同期最高水平。
• 图8：显示唐山高炉开工率变化。
• 图9：显示焦炭现货价格走势，累计上涨500元/吨。

免责声明

• 报告信息来源于公开资料，准确性及完整性无法保证。
• 不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师建议不会发生变更。
• 报告不构成买卖建议，投资者据此操作，风险自担。
• 报告反映分析师个人观点，不代表公司立场。
• 未经公司同意，不得发布、复制或修改本报告。