20191124-国盛证券-通信行业周报：应用侧热度升温，5G+云投资共振降至_10页_995kb

通信行业总结

核心内容

通信行业在近期表现出积极态势，应用侧热度升温，5G与云计算投资共振效应逐渐显现。重点推荐的股票包括新易盛、星网锐捷、深信服、亿联网络、华正新材、能科股份等，持续推荐的股票涵盖中国联通、天孚通信、太辰光、天和防务、生益科技、沪电股份、紫光股份、光环新网、数据港、中际旭创等。Q4政策密集期，建议关注工业互联、国企混改等主题。

主要观点

1. 云游戏发展迅速：谷歌发布云游戏平台Stadia，计划在年底前推出22款首发游戏，标志着云游戏在业内获得广泛认可，取得里程碑式突破。云游戏为用户提供跨设备体验，无需下载游戏或昂贵设备，只需Chrome浏览器即可畅玩，极大提升了用户体验，成为市场对5G投资最大的信心来源。

2. 应用侧想象空间广阔：随着5G设备侧进入业绩兑现阶段，应用侧将释放更大潜力。VR/AR、虚拟主播等爆款应用的出现将拉动流量增长和市场投资热情，对文娱内容经营提出更高要求。流量/应用将成为成长期投资主线，带动上游IDC、网络设备、光通信、PCB等需求。

3. 5G商用推进加速：中国广电计划于2020年正式开始5G商用，正着手制定700M清频方案。广电将采用700MHz+4.9GHz“低频+中频”协同组网策略，并推动与运营商共建共享，加速5G基础设施建设。

4. 行业走势良好：上周通信板块整体上涨，其中光通信板块涨幅最大（5.3%），通信设备（2.5%）、移动互联（2.1%）、物联网（1.8%）表现也优于行业平均水平。*ST信通、永鼎股份、博创科技、盛天网络、京天利等个股涨幅显著。

5. 5G对电信业务收入的拉动：工信部数据显示，1-10月电信业务收入同比增长0.2%，扭转了此前的负增长态势。数据及互联网业务收入增长3.2%，固定增值业务收入增长24.7%，显示行业复苏迹象。

6. FCC频谱政策对5G和车联网的影响：FCC计划在2020年拍卖C-Band频谱，其中3.7-3.98GHz将用于5G商用，4-4.2GHz保留给卫星服务。同时，FCC考虑将5.9GHz频段中20MHz划拨给C-V2X，以促进车联网发展，这对高通、福特等企业是利好，而对恩智浦、丰田等DSRC支持者可能带来冲击。

7. 投资主线明确：通信行业投资主线包括5G、国产替代、流量侧、应用侧，其中光通信和IDC是重要的上游需求增长点。建议关注相关标的的布局和增长潜力。

关键信息

行情回顾

• 上周大盘下跌，通信板块逆势上涨。
• 光通信指数涨幅达5.3%，表现最优。
• *ST信通、永鼎股份、博创科技、盛天网络、京天利等个股涨幅显著。

重点推荐标的

5G商用进展

• 中国广电计划2020年正式商用5G，并已着手制定700M清频方案。
• 广电将采用700MHz+4.9GHz协同组网策略，直接采用独立组网路线。
• 广电将与某运营商共建共享，未来将独立建设4G/5G融合核心网。

电信业务收入情况

• 1-10月电信业务收入累计完成10973亿元，同比增长0.2%，实现由负转正。
• 固定通信业务收入同比增长9.2%，移动通信业务收入同比下降3.5%，占电信业务收入的68.3%。
• 数据及互联网业务收入同比增长3.2%，固定增值业务收入同比增长24.7%。

频谱政策动态

• FCC计划在2020年拍卖C-Band频谱，3.7-3.98GHz用于5G商用，4-4.2GHz保留给卫星服务。
• FCC考虑将5.9GHz频段中20MHz划拨给C-V2X，以促进车联网发展，对DSRC协议形成冲击。

风险提示

• 贸易摩擦加剧可能对行业造成不利影响。
• 5G建设进度若不达预期，可能影响整体行业发展。

投资建议

• 5G方向：关注中国联通、沪电股份、深南电路等企业。
• 国产替代方向：关注生益科技、华正新材、天和防务等企业。
• 流量侧方向：关注太辰光、天孚通信、新易盛、中际旭创等企业。
• IDC方向：关注宝信软件、光环新网、数据港、奥飞数据、紫光股份等企业。
• 应用侧方向：关注亿联网络、能科股份、深信服等企业。

行业趋势

• 5G与云计算投资共振，带动光通信、IDC等上游需求增长。
• 应用侧创新不断，云游戏、VR/AR、虚拟主播等将推动流量增长。
• 车联网专用频谱分配为行业发展提供保障，技术路径逐步明确。
• 政策支持与市场信心增强，行业有望迎来新的发展机遇。