机械行业2023中期策略报告：优选高景气设备，聚焦自主可控赛道-20230517-太平洋证券-43页_1mb

机械行业2023年中期策略报告总结

核心内容概述

2023年机械行业整体涨幅为9.16%，在30个申万一级行业中排名第12，表现居中。其中，半导体设备涨幅最大，达到50.3%，而刀具行业则跌幅较大，下降16.8%。2023Q1机械行业收入同比增长2.37%，归母净利润同比增长0.1%，毛利率和净利率分别提升0.48pct和2.56pct，盈利能力呈现回升态势。当前钢材价格持续下行，预计行业盈利能力仍将继续回升。

主要观点

1. 机械行业景气度与复苏趋势

• 2022年机械行业增速较低，但2023Q1开始复苏。
• 合同负债科目显示，2022年起呈现加速增长态势，预计2023年行业收入增速将回暖。
• 2023年3月水泥产量出现两年来首次正增长，显示开工端向好，国内工程机械需求见底，海外收入将快速增长。

2. 政策推动与自主可控

• 自2015年起，国家出台多项政策推动高端制造业发展，包括《中国制造2025》、“十四五”智能制造发展规划等，强调自主可控与国产替代。
• 2023年1月“机器人+”应用行动实施方案提出，到2025年制造业机器人密度将翻番，机器人行业将加速发展。
• 国家对先进制造业集群的支持，使得国产设备在高端制造领域具备重要地位。

3. 分行业投资策略

• 工程机械：国内需求见底，海外收入将快速增长，重点推荐三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压等。
• 通用设备：叉车行业景气复苏在即，电动化趋势带动盈利能力提升，重点推荐杭叉集团、诺力股份、埃斯顿、拓斯达、绿的谐波、步科股份等。
• 炼化设备：国内乙烯建设周期开启，重点推荐卓然股份、中密控股、纽威股份、博实股份等。
• 新能源设备：异质结和钙钛矿电池技术推动设备端革新，重点推荐迈为股份、捷佳伟创、奥特维、东威科技、道森股份、骄成超声、联赢激光、海目星等。
• 半导体设备：国产替代加速，重点推荐中微公司、北方华创、华海清科、盛美上海、拓荆科技、芯源微等。

关键信息

行业表现

• 半导体设备：涨幅最大，精测电子、微导纳米、拓荆科技分别上涨96.71%、93.38%、80.85%。
• 刀具行业：跌幅最大，华锐精密、欧科亿、泰嘉股份分别下跌31.55%、29.44%、20.61%。

估值与财务指标

• 2023年三个细分板块估值提升，分别为机床和刀具、半导体设备、轨交设备。
• 2023Q1工程机械毛利率和净利率分别提升至23.19%和7.07%，盈利能力明显改善。
• 叉车4月销量同比增长11%，国内景气复苏迹象明显。

产业趋势

• 乙烯建设周期：国内乙烯进口依赖度较高，预计2023-2024年将形成增量产能，重点推荐卓然股份、中密控股、纽威股份、博实股份。
• 异质结电池：转换效率高达26.81%，规模化扩产临近，重点推荐迈为股份、捷佳伟创、奥特维。
• 钙钛矿电池：稳定性与效率问题有所突破，重点推荐协鑫光电、纤纳光电。
• 锂电设备：4680大圆柱电池量产临近，重点推荐先导智能、联赢激光、海目星、东威科技、道森股份、骄成超声。
• 半导体设备：国产化率较低，但增速较快，2022年收入达358.69亿元，CAGR为56%。

风险提示

• 宏观经济波动：可能对行业整体表现产生影响。
• 贸易摩擦加剧：可能影响出口及海外业务。
• 行业竞争加剧：可能导致盈利能力下降。
• 新技术推进不顺：可能影响设备厂商的市场机会。

投资策略

• 优选景气设备：关注下游资本开支景气驱动型行业，如工程机械、通用自动化、新能源装备等。
• 聚焦自主可控赛道：在政策支持下，半导体设备、高端数控机床、机器人核心零部件等具备较高的国产替代空间。

标的推荐

工程机械

• 三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压

通用设备

• 杭叉集团、诺力股份、埃斯顿、拓斯达、绿的谐波、步科股份、中大力德、双环传动

炼化设备

• 卓然股份、中密控股、纽威股份、博实股份

新能源设备

• 迈为股份、捷佳伟创、奥特维、东威科技、道森股份、骄成超声、联赢激光、海目星

半导体设备

• 中微公司、北方华创、华海清科、盛美上海、拓荆科技、芯源微、至纯科技、华峰测控、长川科技、耐科装备、金海通、晶升股份、广立微、富创精密、江丰电子、新莱应材、汉钟精机