20230129-国信证券-通信行业周报2023年第3期_运营商经营持续向好_聚焦_流浪地球_2_黑科技_30页_2mb

通信行业周报2023年第3期总结

核心内容

本报告聚焦通信行业2022年运行情况及2023年发展趋势，重点分析了运营商经营、《流浪地球2》黑科技应用、云基建投资复苏、储能市场高景气等方向。同时，对行业重点数据、板块行情、上市公司公告及投资建议进行了详细梳理。

主要观点

1. 运营商经营持续向好

• 电信业务收入增长：2022年我国电信业务收入增长8%，新兴业务增长32.4%，显示传统业务稳健增长，新兴业务快速发展。
• 5G用户和千兆宽带用户稳步增长：截至2022年12月，5G用户达5.61亿户，占移动电话用户的33.3%；千兆宽带用户达9175万户，占总用户数的15.6%。
• 5G基站建设持续推进：截至2022年底，5G基站总数达231.2万个，全年新建88.7万个，占移动基站总数的21.3%。
• 投资方向调整：运营商资本开支向云网侧倾斜，2023年云网投资确定性较强，推动行业复苏。

2. 《流浪地球2》黑科技引领行业趋势

• 液冷技术应用：影片中出现的浸没式液冷计算机已开始商业化应用，可将PUE降至1.05，支持多种服务器形态，降低液冷普及门槛。
• 卫星网络发展：影片中的7G通信网络体现了移动通信向空天地一体化网络发展，卫星网络加速发展，尤其是低轨卫星星座建设。
• 产业链受益：建议关注液冷温控厂商如【英维克】、【申菱环境】等，以及卫星互联网上游产业链如【国博电子】等。

3. 云基建投资有望底部复苏

• 政策支持：发改委表示春节前后将集中下达一批中央预算内投资，支持新基建重大项目建设，特别是中西部偏远地区信息网络建设。
• 运营商云网投资：中国移动、中国电信、中国联通2023年云网侧投资确定性较强，其中中国移动计划新增云服务器18万台，中国电信投资279亿元用于产业数字化，中国联通算网投资预计达145亿元。
• ICT设备需求回暖：ICT企业营业收入增速放缓，但部分企业如紫光股份、浪潮信息通过降本增效实现净利率改善，行业采购趋势有望向好。

4. 储能市场维持高景气

• 2022年储能招标：完成超过40GWh的储能项目招标，2023年有望迎来装机大年。
• 原材料价格下降：碳酸锂价格下降超过25%，缓解了储能系统的成本压力。
• 产业链盈利改善：储能系统盈利弹性较大，建议关注【英维克】、【申菱环境】、【科士达】等。

关键信息

5G发展

• 5G用户增长：全年净增4062万户，5G用户占比33.3%。
• 5G基站建设：全年新增88.7万个，总数达231.2万个。
• 5G投资下降：2022年5G投资额同比下降2.5%，但云网投资维持增长。

云基建与ICT

• 云业务收入：2022年国内云厂商云业务收入同比增速放缓，但2023年有望回暖。
• ICT设备市场：2021年国内交换机、WLAN、路由器市场规模分别为67、53、53亿美元，增速保持相对较高。
• ICT企业盈利：紫光股份22Q3净利率提升，浪潮信息毛利率下降但净利率基本持平。

储能与绿色数据中心

• 储能招标：2022年完成超300次储能项目招标，总容量超44GWh。
• 数据中心绿色化：PUE控制在1.25以内，可再生能源使用率超70%。
• 液冷技术：作为数据中心节能的关键，液冷温控设备需求上升，建议关注相关企业。

卫星通信与6G发展

• 低轨卫星加速：我国低轨卫星星座建设进入加速阶段，相控阵天线及T/R组件为产业链核心。
• 6G发展趋势：空天地一体化网络成为6G核心方向之一，5G NTN技术已实现初步验证，推动天地一体网络建设。

投资建议

复苏赛道

• 通信模组：建议关注【移远通信】、【广和通】。
• 智能控制器：建议关注【拓邦股份】。
• 汽车连接器：建议关注【瑞可达】、【鼎通科技】。
• 北斗：建议关注【华测导航】、【北斗星通】。
• ICT设备：建议关注【锐捷网络】、【菲菱科思】。
• 运营商：建议关注【中国移动】、【中国电信】、【中国联通】。

高景气赛道

• 卫星通信：建议关注【国博电子】。
• 工业通信：建议关注【三旺通信】。
• 储能温控：建议关注【申菱环境】、【英维克】。
• 海光缆：建议关注【亨通光电】。

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

• 疫情反复风险：可能影响行业整体发展节奏。
• 资本开支不及预期：可能对行业复苏造成影响。
• 贸易摩擦：可能对行业上下游产业链带来不确定性。

行业重点数据跟踪

• 5G用户渗透率：2022年12月，5G用户达5.61亿户，占移动电话用户的33.3%。
• 数据中心机架数量：截至2022年底，三家基础电信企业数据中心机架总数达81.8万个，全年净增8.4万个。
• 物联网用户规模：截至2022年底，蜂窝物联网用户达18.45亿户，全年净增4.47亿户，占移动网终端连接数的52.3%。

板块行情回顾

• 通信行业指数：本周上涨3.06%，强于沪深300指数（1.05%），相对收益2.01%，在申万一级行业中排名第5。
• 细分板块表现：可视化、工业互联网、北斗、物联网、专网等板块涨幅居前，其中可视化板块上涨6.5%。

其他产业要闻速览

• 5G技术进展：中国联通发布RedCap端网协同测试规范，完成测试验证；中国电信完成5G定制网电力场景RedCap技术验证。
• 光通信进展：中兴通讯斩获中国移动智能机顶盒集采大单，中国移动启动高铁和特殊场景天线产品集采。
• 物联网动态：IDC数据显示2022年全球智能手机出货量同比下降11.3%，部分公司发布减持或质押公告。

总结

2023年通信行业将受益于政策支持和市场需求回暖，重点方向包括运营商传统与新兴业务、液冷技术、卫星通信、云基建和储能系统。建议投资者关注具备稳定增长潜力的龙头公司及高景气赛道中的弹性品种，同时注意行业风险。