运营商行业专题报告：上半年数据验证运营商机会_11页_1mb

报告摘要

本报告分析了2020年上半年中国通信运营商的经营表现，指出电信行业已进入复苏阶段，5G建设与创新业务成为推动行业增长的关键因素。报告重点推荐中国联通，认为其在业绩增长、创新业务拓展和共建共享方面具有显著优势。

行业拐点明确：2020年上半年电信业务收入累计增长3.2%，三大运营商均实现正增长，其中中国联通归母净利润增长最快（10.9%），中国电信和中国移动也逐步恢复增长。
移动业务ARPU回升：中国电信率先实现移动业务收入止跌，ARPU提升0.5%；中国联通ARPU由40.0元提升至41.8元；中国移动ARPU虽微降，但降幅收窄。
创新业务增长显著：固定增值业务收入同比增长23.5%，成为运营商业绩增长的重要驱动力。其中，中国移动DICT业务增长最快（55.3%），中国联通产业互联网业务增长35.6%，中国电信Industrial Digitalization业务增长5.1%。
家宽业务稳步增长：三大运营商固网宽带收入均实现正增长，ARPU值提升，预计随着F5G建设推进，固网业务ARPU仍有提升空间。
5G建设提速：三大运营商在2020年上半年共完成5G基站建设33.8万个，中国移动完成18.8万个，中国联通和中国电信合计完成15万个。共建共享机制有效降低了成本，预计未来将进一步扩展至农村地区。
费用结构优化：销售费用大幅下降，折旧及摊销费用总体稳定，人工成本投入增加以提升运营效率，净利率基本保持稳定。

电信业务收入：6927亿元，同比增长3.2%。
移动业务收入：中国移动2842.98亿元（-1.6%），中国联通765.16亿元（-2.8%），中国电信904.62亿元（+2.5%）。
归母净利润：中国联通75.69亿元（+10.9%），中国电信139.49亿元（+0.3%），中国移动557.65亿元（-0.5%）。
ARPU值：中国联通41.8元，中国电信44.4元，中国移动50.3元。
资本开支：合计完成1699亿元，占全年计划的50.7%；5G资本开支完成880亿元，占全年计划的48.8%。
IDC业务：中国移动IDC收入92.89亿元（+61.4%），中国联通IDC收入100.7亿元（+22.2%），中国电信IDC收入145.4亿元（+11.9%）。