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华住一季度增速超预期持续关注酒店免税板块

核心内容

本报告为渤海证券餐饮旅游行业周报，重点分析了2018年第一季度行业动态、上市公司公告及市场表现，并提出了投资建议与风险提示。报告指出，酒店板块整体表现强劲，华住作为行业代表，业绩超预期，推动行业景气度提升。同时，关注世界杯带来的旅游热潮、同业平台的发展及主题乐园的布局等趋势。

主要观点

• 华住表现亮眼：2018年一季度华住净营收同比增长29.6%，调整后净利润同比增长67.6%，超出市场预期。主要得益于酒店网络扩张、RevPAR增长及品牌结构优化。
• 旅游市场升温：随着2018年俄罗斯世界杯临近，中国游客赴俄旅游热情高涨，带动相关旅游产品预订量激增。
• 同业平台创新：岭南控股广之旅推出“行走网”同业交易平台，旨在打造“规范+智能”的旅游交易生态，提升产业链协同能力。
• 主题乐园布局加快：默林娱乐集团加快在中国市场的布局，计划在多个城市建设乐高主题乐园，预计2022年开业。
• 行业投资机遇：当前旅游业在政策支持与消费升级背景下具有广阔发展空间，分析师建议投资者从时间维度选择个股，关注长期免税行业、中期酒店行业复苏、短期优质个股。

关键信息

1. 行业动态&公司新闻

• 华住财报：2018年一季度净营收20.91亿元，同比增长29.6%；调整后净利润2.82亿元，同比增长67.6%；RevPAR同比增长13.7%。
• 世界杯旅游：中国游客赴俄旅游需求旺盛，部分订单高达85万元，二线城市女性游客成为主力。
• “行走网”上线：岭南控股广之旅推出同业交易平台，提供在线订单管理、结算及客户服务等三大保障体系。
• 默林娱乐布局：计划在青浦、四川天府新区、北京密云建设乐高主题乐园，已有多个品牌项目在中国落地。
• 华侨城收购同程股份：拟以11.76亿元收购同程5.11%股权，拓展在线旅游业务。

2. A股上市公司重要公告

3. 市场表现回顾

• 行业整体表现：近五个交易日餐饮旅游板块上涨2.27%，跑赢沪深300指数2.82个百分点，位列一级行业上游。
• 子行业表现：酒店上涨5.12%，旅行社上涨3.01%，景区下跌0.15%，餐饮上涨3.22%。
• 个股表现：
  • 领涨：广州酒家（+10.34%）、锦江股份（+7.95%）、*ST藏旅（+7.61%）。
  • 领跌：曲江文旅（-14.42%）、*ST云网（-2.69%）、三特索道（-2.67%）。

4. 投资建议

• 长期关注：政策导向下的免税行业。
• 中期关注：供需结构改善及中端酒店业绩释放带来的周期性复苏。
• 短期关注：估值合理、符合市场风格的优质个股。
• 推荐股票：中国国旅（601888）、首旅酒店（600258）、锦江股份（600754）、腾邦国际（300178）。

5. 风险提示

• 突发事件或不可控灾害；
• 宏观经济低迷；
• 行业重大政策变化；
• 国企改革进展不达预期。

结论

整体来看，餐饮旅游行业在政策与消费升级的推动下表现良好，尤其是酒店板块持续增长，华住作为行业龙头业绩超预期。分析师建议投资者从时间维度把握投资机会，关注长期免税、中期酒店复苏及短期优质个股。同时，需警惕行业潜在风险，如政策变动、经济下行等。