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纸浆期货周报（2024年4月7日）

核心观点

1. 本周纸浆期货市场震荡运行，显示供需博弈持续。
2. 外盘价格坚挺，亚太资源集团巴丝牌漂白桉木浆4月涨30美元/吨，智利Arauco公司针叶浆与阔叶浆报价亦上涨。
3. 国内供应紧张略有缓解，港口库存连续去库，但下游需求维持刚需。
4. 建议短期关注港口库存及下游采购变化，操作区间参考5950-6300。

行情回顾

• 纸浆盘面因外盘支撑和前期减供情绪上涨，本周震荡运行。
• 针叶浆FOB银星报价780美元/吨，环比涨35美元；阔叶浆FOB明星报价710美元/吨，环比涨60美元。
• 国内阔叶浆汇率环比涨59%，针叶浆价格环比上涨但同比下降。

供需分析

1. 供应端：芬林集团恢复生产，欧洲部分造纸厂将于近期复产；国内阔叶浆产量环增72%，进口量同比增47%；港口库存青岛港库+7%，常熟港库降至548万吨。
2. 需求端：白卡、双胶纸产量高位运行，铜版纸、生活用纸供给压力增大；利润倒挂趋势明显，下游原纸企业抵触高价采购。

下游情况

• 生活用纸因终端需求恢复，价格环比上涨18%；白卡纸因需求不振，涨价乏力。
• 港口库存连续去库，反映下游环节去库状态较好，但下游成品库存可用天数有所提升。

策略建议

短期纸浆市场维持震荡，建议关注港口库存和下游原纸采购意愿变化，操作区间可参考5950-6300。