20210809-长安期货-纸浆月报_涨价函效用有限_纸浆宽幅震荡格局_7页_795kb

纸浆月报总结（2021年8月9日）

核心内容概述

本报告分析了2021年8月纸浆市场的走势及影响因素，指出当前市场处于宽幅震荡格局，短期内纸浆价格受涨价函消息影响有所反弹，但整体仍需终端消费的验证。同时，报告提到下游纸品市场开工率改善有限，社会库存压力较大，对纸浆价格形成一定压制。

主要观点

• 纸浆价格走势：
  纸浆09合约近期止跌反弹，但反弹乏力，未延续前期强势。市场对涨价函的反应较为谨慎，认为其效果有限。

• 价格水平：
  纸浆价格处于历史中高位，外盘报价方面，加拿大Catalyst针叶浆价格回落至950美元/吨，智利ARAUCO针叶浆价格回落至860美元/吨，国内价格也维持在中高位，如广东Cariboo针叶浆价格为6650元/吨，江浙沪ARAUCO针叶浆价格为6400元/吨。

• 库存情况：
  纸浆港口库存压力相对较低，尤其青岛港库存环比增长8.3%，但整体仍低于历史平均水平。库存水平偏低为纸浆价格提供了一定支撑。

• 下游需求：
  下游纸厂开工率有所回升，但整体改善有限。生活用纸和双胶纸开工率仍处于较低水平，而白卡纸和双铜纸开工率有所提升。社会库存压力较大，显示终端需求尚未明显改善。

• 涨价函效应：
  纸企频繁发布涨价函，但实际效果仍需验证。当前纸品价格仍低于前期高点，下游接受度存疑。此外，疫情可能影响“金九银十”旺季预期，进一步增加市场不确定性。

• 操作建议：
  建议投资者对纸浆09合约采取宽幅震荡策略，由于交易时间较短，操作上应以10合约高抛低吸为主，不建议追涨。

关键信息汇总

价格信息

库存数据

• 青岛港：7月库存1066千吨，环比增长8.3%，同比增长7.23%。
• 常熟港：7月库存543千吨，环比下降19.5%，同比下降19.79%。
• 全国港口库存：7月合计1739千吨，环比下降3.82%，同比下降5.33%。

开工率数据

社会库存

• 7月五类纸品社会库存为6005千吨，环比略增，同比增长6.2%，已高于2020年4月库存高点。

风险提示

• 疫情对终端需求的潜在影响。
• 涨价函的实际效果仍需观察。
• 其他突发风险可能影响市场走势。

投资咨询信息

• 研究员：刘娜
• 从业资格号：F3070799
• 投资咨询号：Z0015395
• 电话：029-68764822
• 地址：西安市浐灞大道1号沪灞商务中心二期四层
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