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能源持续助推锌价 社融走弱锌价高位回落总结

核心内容概述

本报告分析了2022年8月锌价走势及影响因素，重点围绕能源成本、供应端变化、需求端情况以及技术面分析，总结了锌市场当前的运行逻辑与未来趋势。

主要观点

• 锌价上涨：锌价受欧洲高电价及能源紧张影响，大幅上行，外盘锌价领涨内盘，国内消费虽弱但受内外比值影响跟涨。
• 能源成本影响：欧洲能源价格高涨，导致锌冶炼成本上升，部分炼厂因电力问题面临减产风险，进口矿冶炼利润亏损，国内矿利润稳定。
• 国内供应情况：国内精炼锌产量环比小幅回升，但同比仍呈下降趋势，部分炼厂因检修或原料供应问题影响生产。
• 需求端表现：镀锌开工率有所改善，压铸合金开工率下降，房地产市场整体疲软，基建和新能源相关需求支撑有限。
• 技术分析：锌价走势偏强，小级别上升趋势线支撑强劲，预计下周震荡区间为【24200,26000】元/吨。
• 风险提示：警惕欧洲减产消息落地，可能对锌价形成压力。

关键信息

供应端分析

• 海外锌精矿产量：

  • 全球锌精矿产量2022年第二季度为1112.91万吨，较2021年同期增长1.25%。
  • 主要企业如Vedanta、Glencore、Teck等产量变化各异，部分企业因技改或疫情影响产量释放有限。
  • 海外锌精矿产量预计2022年全年增长38.5万吨，2023年增长14.3万吨。

• 国内锌精矿产量及进口：

  • 2022年7月国内精炼锌产量为47.59万吨，环比减少2.57%，同比减少7.63%。
  • 2022年8月预计产量为51.1万吨，环比增加3.51万吨。
  • 精炼锌净进口量下降，显示国内供应逐步增强。

• 加工费与成本：

  • 进口矿TC为165美元/干吨，国产矿TC为3800元/吨，均环比持平。
  • 硫酸价格下滑，对冶炼成本有所缓解。
  • 欧洲电价维持高位，影响冶炼利润，部分企业面临亏损。

需求端分析

• 镀锌需求：

  • 北方镀锌开工率环比改善，但同比仍不及预期。
  • 8月镀锌开工率微增至65.81%，对“金九银十”行情仍抱有期待。
  • 镀锌管开工受钢材价格波动影响较大，订单韧性仍需时间验证。

• 压铸合金需求：

  • 压铸锌合金开工率下降至35.89%，企业畏高慎采，优先消耗库存。
  • 华南、华东、华中部分大型厂家因销售不及暂时停产，中小型企业开工率维持低位。

• 房地产需求：

  • 房地产市场整体疲软，房价下行，商品房销售面积和土地购置面积同比走弱。
  • 新开工面积和竣工面积也呈现下滑趋势，房地产投资信心不足。

• 基建与新能源需求：

  • 基建方面，道路、交通订单增加，带动镀锌开工率提升。
  • 光伏和特高压建设维持稳定，对锌需求有一定支撑。
  • 家电需求稳定，但整体表现较弱。

技术面分析

• 锌价走势：锌价走势偏强，弹性较大，技术面显示小级别上升趋势线支撑强劲。
• 工业品指数：工业品指数反弹尚未结束，有色指数仍处于反弹走势但开始乏力。
• 预计区间：下周锌价震荡区间为【24200,26000】元/吨，建议轻仓参与上涨行情，设置止损，关注10日线支撑。

风险提示

• 欧洲减产风险：欧洲能源问题持续，可能进一步影响锌冶炼产能，导致锌价波动。
• 国内需求疲软：房地产市场疲软，可能对锌需求形成压制，影响价格走势。

数据来源

• 银河期货
• Wind资讯
• 国际铅锌研究小组
• 企业年报

结论

锌价近期受能源成本上涨及欧洲减产预期推动，呈现强势上涨趋势。但国内需求疲软及社融数据走弱可能限制涨幅。未来需关注欧洲减产落地情况及国内需求变化，建议投资者轻仓参与，设置止损，关注技术支撑位。