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银河期货尿素周报总结

核心内容概述

本报告为银河期货大宗商品研究所沈忱于2022年08月14日发布的尿素周报，分析了当前尿素市场的主要基本面、成本结构、价格走势及未来展望，同时涉及出口、库存、需求等多方面因素。

市场基本面分析

供应

• 本周国内尿素日均产量为14.19万吨，环比下降0.04万吨，同比下降0.54万吨。
• 周五当日产量为14.41万吨，环比上升0.14万吨，同比下降0.76万吨。
• 高温限电导致南方部分尿素装置生产负荷下降，但部分前期检修装置有复产计划，预计国内供应将小幅回升。

库存

• 本周生产企业库存增至51.73万吨，环比增加5.18万吨，同比增长37.00万吨。
• 港口库存为19.6万吨，环比减少0.5万吨。

需求

• 农业需求仍处于季节性淡季，对市场支撑较弱。
• 复合肥开工率22.81%，环比小幅提升0.04个百分点，同比下滑16.59个百分点，企业库存75.09万吨，环比增加7.11万吨，同比增长37.5万吨。
• 非农工业需求整体偏弱，胶板厂按需采购为主，开工率同比偏低。
• 三聚氰胺行业利润有所修复，开工率回升至51.43%，环比增加2.04个百分点。

价格与基差

• 主力01合约厂库基差为-56元/吨，近月09合约基差为-84元/吨。
• 9-1价差为+28元/吨。

成本与利润

• 若按烟煤入厂价1300元/吨、无烟煤入厂价1750元/吨估算，河南地区气流床尿素生产成本约1800元/吨，固定床装置生产成本约2250元/吨。
• 原料化工煤炭价格本周有所反弹，成本支撑上移，但行业仍有一定利润空间。

市场观点

1. 短期走势：主流地区市场成交氛围转暖，现货价格企稳反弹。秋季肥生产和用肥时间临近，下游库存偏低，短期价格上涨和需求释放可能形成正向循环，但涨幅有限。
2. 出口预期：下半年国内经济稳增长、保就业压力较大，氮肥适度出口具有一定合理性。但若内贸价格反弹过快，可能抑制出口增长。
3. 储备政策：国储检查严格，今年承储商采购量可能增加，地方政府也有储备性需求，国内总储备量增长确定性较高。
4. 操作建议：建议投资者暂观望，若盘面回调幅度较大，可考虑逢低适量布局多单。

关注重点

• 出口及储备政策：出口数量与内贸价格呈反向关系，需关注政策变化。
• 原料供应：煤炭价格波动可能影响成本，进而影响价格走势。
• 疫情反复：新疆等外围地区疫情恶化可能影响运输及发货，需持续关注。
• 海外地缘政治：国际市场价格波动受地缘政治影响较大，需留意相关动态。

附图说明

报告中包含多个图表，涵盖交割区现货市场价格、成本及毛利润估算、上游原料价格、硫酸铵与氯化铵价格及出口状况、复合肥相关数据、三聚氰胺相关数据等，以辅助分析市场走势与供需关系。

作者与免责声明

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