20211114-广州期货-一周集萃——镍_不锈钢_供需无明显矛盾_镍价高位区间震荡_10页_1mb

研究报告总结：镍&不锈钢市场分析

核心内容概述

本报告主要分析了镍及不锈钢市场的近期走势，涵盖镍矿、镍铁、电解镍及不锈钢库存、成本、基差等关键指标，并给出了相应的投资建议与风险提示。整体来看，镍价在供需无明显矛盾的情况下维持高位震荡，而不锈钢市场则因需求疲软和库存波动而表现弱势。

主要观点

镍市场

• 价格走势：本周镍价震荡上行，NI2112合约价格回调至14万附近后出现底部支撑，周内涨幅2.5%。
• 供需分析：镍矿价格暂稳，海运费因发运淡季有所回调。不锈钢限电限产政策放松，带动补库需求，镍铁供应仍偏紧，价格未明显下调。
• 库存与进口：国内精炼镍库存减少至20739吨，LME镍库存降至130278吨，逼近低位。进口盈亏方面，俄镍和镍豆表现亏损，伦镍调期费偏高。
• 投资建议：短期宏观压力缓解，有色交投氛围改善，镍价处于低位反弹过程，下周NI2112主波动区间参考14.5-15万/吨。

不锈钢市场

• 价格走势：SS2201合约价格周内跌幅1.44%，价格跌破成本线，市场交易逻辑仍为供应恢复 + 需求疲软。
• 库存情况：全国不锈钢社会库存周环比下降0.13%，200系库存大幅下降，300系和400系库存小幅上升。仓单库存大幅下降，尤其是五矿无锡不锈钢仓单库存下降38.14%。
• 成本与利润：外购高镍铁工艺冶炼304冷轧亏损，废不锈钢工艺冶炼304冷轧盈利。基差维持高位，11月12日SS2112-SS2201价差775元/吨。
• 投资建议：不锈钢价格弱势持续，不建议追空。下周SS2201主波动区间参考17000-18200元/吨。

关键信息汇总

镍矿市场

• 供需双弱：菲律宾苏里高矿区进入雨季，可流通货源有限，市场报价暂稳。
• 价格数据：Ni:0.9%矿48.5美元/湿吨，Ni:1.5%矿80美元/湿吨，Ni:1.8%矿120美元/湿吨。
• 库存变化：镍矿港口库存季节性缓慢回升，周内减少11.71万湿吨至980.72万湿吨。

镍铁市场

• 成交价下跌：本周国产高镍铁成交价下跌30元，主流价格1460-1480元/镍（出厂含税）。
• 成本测算：当前高镍铁生产成本约为1264-1375元/镍。
• 原料价格：兰炭价格小幅下跌，菲律宾NI 1.5%镍矿CIF价格维稳。

电解镍市场

• 升贴水：金川镍对沪镍2112主流升贴水2400~2500元/吨，俄镍升贴水200~400元/吨，镍豆升贴水100元/吨。
• 库存变化：国内精炼镍库存减少至20739吨，LME镍库存降至130278吨，主要去库来自东亚/东南亚地区及迪拜、鹿特丹。
• 进口盈亏：俄镍现货提单进口盈亏-2052~-1230元/吨，镍豆现货提单进口盈亏-1659~-837元/吨。

不锈钢市场

• 库存特点：全国不锈钢社会库存周环比下降0.13%，200系库存下降明显，300系和400系库存小幅上升。
• 仓单库存：不锈钢仓单库存周环比下降24.40%，其中中储无锡库存下降4.70%，五矿无锡库存下降38.14%。
• 成本与利润：废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率7.27%，外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率-1.3%。
• 基差表现：不锈钢现货对SS主力基差维持高位，SS2112-SS2201价差775元/吨。

风险及关注点

• 高冰镍产出进展：高冰镍的产出情况可能影响镍市场供需格局。
• 不锈钢限产政策：限电限产政策的放松或收紧将对不锈钢市场产生直接影响。

投资建议

• 镍：短期镍价维持高位震荡，建议关注NI2112合约，主波动区间参考14.5-15万/吨。
• 不锈钢：不锈钢价格弱势，不建议追空，建议关注SS2201合约，主波动区间参考17000-18200元/吨。

其他信息

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成操作依据。
• 研究中心简介：广州期货研究中心专注于衍生品市场研究，涵盖宏观、金融、金属、能化、农牧等领域，提供全面的研究服务。
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