20220826-安信证券-炬光科技-688167.SH-持续构筑_产生+调控_光子技术壁垒_激光雷达等多领域布局加速业绩释放_5页_364kb
报告摘要
炬光科技（688167.SH）2022年半年报及业务发展总结
核心内容
炬光科技（688167.SH）于2022年8月25日发布2022年半年报，展示出公司业绩的稳步增长。公司专注于“产生光子+调控光子”技术领域，通过构建核心技术壁垒，加快在光子行业中游的布局，以推动业绩释放。
主要观点
业绩表现
- 营业收入：2022年上半年实现2.64亿元，同比增长21.13%。
- 归母净利润：0.69亿元，同比增长107.53%。
- 扣非归母净利润：0.46亿元，同比增长107.61%。
- 综合毛利率：55.38%，显示公司产品具有较强的盈利能力。
技术优势
- 公司在“产生光子”和“调控光子”领域技术领先，已实现激光行业上游布局。
- 拥有230余项发明专利，进一步巩固技术壁垒。
- 子公司LIMO作为全球领先的微光学供应商，通过战略性重组增强了产品竞争力。
产品应用
- 产生光子：涵盖有源器件、光纤耦合模块、无源器件、专业医美应用元器件及先进材料。
- 调控光子：包括光束准直转换系列、光场匀化器、光束扩散器、微光学晶圆等。
市场拓展
- 汽车应用：公司为大陆、B公司等知名企业提供激光发射模块，高峰值功率固态激光雷达面光源进入量产爬坡阶段。
- 泛半导体制程：产品应用于集成电路的激光退火、新型显示、显示面板等领域。
- 医疗健康：为英国Cyden公司独家供应家用医疗健康应用模块，积极拓展该领域。
投资建议
- 投资评级：维持“买入-A”评级。
- 6个月目标价：163.9元。
- 预计收入：2022年~2024年分别为7.04亿元、12.04亿元、17.46亿元。
- 预计归母净利润：2022年~2024年分别为1.18亿元、1.95亿元、2.81亿元。
关键信息
财务数据预测
| 指标 | 2020 | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 3.60 | 4.76 | 7.04 | 12.04 | 17.46 |
| 归母净利润（亿元） | 0.35 | 0.68 | 1.18 | 1.95 | 2.81 |
| 每股收益（元） | 0.39 | 0.75 | 1.31 | 2.17 | 3.12 |
| 每股净资产（元） | 6.95 | 25.78 | 27.12 | 29.29 | 32.41 |
估值指标
| 指标 | 2020 | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 市盈率（倍） | 341.7 | 175.9 | 101.1 | 61.1 | 42.4 |
| 市净率（倍） | 19.0 | 5.1 | 4.9 | 4.5 | 4.1 |
| ROE | 5.6% | 2.9% | 4.8% | 7.4% | 9.6% |
| ROA | 4.1% | 2.6% | 3.2% | 3.2% | 3.4% |
| ROIC | 9.6% | 17.9% | 25.9% | 31.4% | 26.8% |
财务指标
| 指标 | 2020 | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长率 | 7.4% | 32.2% | 48.0% | 71.0% | 45.0% |
| 净利润增长率 | -143.4% | 94.3% | 73.9% | 65.4% | 44.1% |
| 四费/营业收入 | 43.6% | 38.6% | 34.7% | 30.9% | 27.6% |
| 资产负债率 | 22.6% | 7.6% | 31.4% | 55.2% | 64.0% |
风险提示
- 研发进度不及预期
- 中游市场开拓进度不及预期
总结
炬光科技凭借其在“产生光子+调控光子”领域的核心技术优势，实现了业绩的显著增长，并在多个高景气度的下游应用领域如汽车应用（激光雷达）、泛半导体制程和医疗健康中布局加速。公司通过技术积累和产品创新，不断提升市场竞争力，未来业绩有望持续释放。投资者需关注研发进展及市场拓展情况，以评估其长期发展潜力。
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