20220826-德邦证券-炬光科技-688167.SH-炬光科技22年半年报点评_中报业绩高增_激光雷达+泛半导体+医美三维驱动_4页_720kb

炬光科技 (688167.SH) 买入评级总结

核心内容概述

炬光科技（688167.SH）是一家专注于高功率半导体激光器的电子行业公司，近期发布2022年中报，显示公司业绩大幅增长，分析师陈海进与陈蓉芳维持“买入”评级。本文总结了公司财务表现、业务发展及投资建议等关键信息。

主要观点与关键信息

一、中报业绩表现亮眼

• 2022H1收入：2.64亿元，同比增长 21.13%
• 2022H1净利润：0.69亿元，同比增长 107.53%
• 单Q2收入：1.53亿元，同比增长 21.4%，环比增长 39%
• 单Q2净利润：0.49亿元，同比增长 102.5%，环比增长 143%
• 毛利率：55.97%（环比稳定），净利率 32.76%（环比增长 15.6pct）
• 收入结构：
  • 上游业务收入 2.2亿元，同比增长 19.47%
  • 中游业务收入 0.43亿元，同比增长 36.22%

二、业务发展亮点

1. 激光雷达业务

• 汽车应用收入 0.17亿元，同比下滑 17%，主要受客户提货节奏波动影响
• B客户激光雷达发射模组项目已进入量产前产品验证阶段
• 获得两家新客户激光雷达上游光学元器件小批量订单
• 有望在2022年获得新客户汽车应用中游模块项目定点，预计2023年实现量产

2. 泛半导体业务

• 2022H1泛半导体制程业务收入 0.4亿元，同比增长 59.83%
• 光场匀化器收入同比增长 88.64%，受益于光刻市场需求增长
• 模块及系统增长 50%，包括：
  • 显示面板制造：紫外固体激光退火线光斑系统有望23年初完成样机组装
  • 集成电路制造：DlightS及其他产品持续稳定交付
  • 新型显示领域：FluxH可变线光斑激光系统获得首台订单，应用于巨量焊接制程

3. 医疗健康业务

• 2022H1医疗健康收入 0.54亿元，同比增长 28%
• 海外市场表现超预期，较上年同期增长 24.27%
• 英国Cyden公司8亿框架协议项目进展顺利，产品进入小批量生产阶段
• “绮昀”系列新一代激光净肤元器件产品已获得订单超2000套，开始批量交付
• 在家用激光医疗健康市场与国内外头部客户洽谈项目

三、投资建议

• 盈利预测：
  • 2022年营收 7.1亿元，净利润 1.54亿元
  • 2023年营收 12.1亿元，净利润 2.25亿元
  • 2024年营收 17.1亿元，净利润 3.00亿元
• 估值指标：
  • 2022年PE 81倍，2023年PE 55倍，2024年PE 42倍
• 维持“买入”评级，认为公司新业务多点开花，成长性强劲

四、财务数据分析

五、风险提示

• 框架协议合作及商业化落地不及预期
• 激光雷达技术路径收敛情况不确定性
• 新兴应用市场拓展不及预期

公司基本信息

• 当前价格（元）：138.30
• 总股本（百万股）：89.96
• 流通A股（百万股）：20.43
• 52周股价区间（元）：80.90-219.00
• 总市值（百万元）：12,441.47
• 总资产（百万元）：2,608.37
• 每股净资产（元）：26.54

分析师信息

• 陈海进：德邦证券电子行业首席分析师，6年以上研究经验，南开大学硕士
• 陈蓉芳：德邦证券电子行业分析师，覆盖汽车电子、车载半导体等领域，香港中文大学硕士

投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现20%以上
• 增持：相对强于市场表现5%~20%
• 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持：相对弱于市场表现5%以下

法律声明

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