20210615-兴业证券-医药行业周报_把握新经济下的消费升级新趋势_关注二季度有望超预期的细分赛道_13页_1mb

医药行业周报总结（2021.06.07.-2021.06.11）

核心内容

• 行业趋势：长期看好生物医药板块中的“创新+消费升级”趋势，关注新经济下的消费升级与新兴消费板块。
• 细分赛道：重点推荐CXO、眼科产业链、ICL检测、疫苗等高景气度和快速复苏的细分赛道。
• 投资策略：建议关注医保外的个人购买力，把握消费升级趋势，同时关注具备产品升级能力和医保免疫的公司。
• 重点公司推荐：包括爱尔眼科、恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、药石科技、智飞生物、金域医学等。

主要观点

医药板块整体表现

• 上周（6月7日-11日），中信医药指数回调0.79%，上证综指回调0.22%。
• 自2021年年初以来，医药板块指数上涨10.02%，跑赢沪深300指数9.76个百分点，位列29个一级子行业第9位。
• 医药板块估值为40.56倍（TTM整体法，剔除负值），对沪深300的估值溢价率为191.95%，对剔除银行后的全部A股溢价率为72.93%。

医药行业投资策略

• 消费升级：随着我国居民人均可支配收入和消费支出同步增长，高品质医疗保健需求上升，建议关注医美、宠物医疗、互联网医疗等新兴板块。
• CXO板块：自去年二季度以来持续超预期，2021年Q1收入增速达40%以上，部分公司增速超过100%。Q2业绩有望继续保持增长，预计收入增速在30%以上，利润增速在40%以上。
• 眼科产业链：预计2021年眼科医疗服务市场规模将加速增长，建议关注爱尔眼科、爱博医疗等。
• ICL检测：国内疫情局部反复提升检测需求，同时医院门诊量恢复带动常规业务增长，金域医学作为龙头企业，规模化效应逐步显现。
• 疫苗行业：新冠疫苗接种量持续提升，带动业绩增长，同时传统疫苗产业也将进入“量价齐升”行情，建议关注智飞生物、康希诺生物、康泰生物等。

重点公司推荐

关键信息

• 政策影响：国家医保局等机构发布了2021年城乡居民基本医疗保障工作通知，提高医保筹资标准，推进医保支付方式改革，加强医保基金监管。
• 中英合作：中英药品监管合作项目启动，推进技术交流，支持创新药物开发。
• 薪酬改革：李克强总理强调保障医务人员合理薪酬待遇，深化公立医院薪酬制度改革。
• 疫苗进展：国内新冠疫苗接种量持续上升，部分企业如智飞生物、康希诺生物、康泰生物有望实现业绩超预期。
• 风险提示：核心资产估值处于高位，行业政策性风险，市场竞争加剧。

推荐组合

稳健配置组合

积极进取组合

总结

本报告强调了医药行业在新经济背景下的消费升级趋势，并指出CXO、眼科产业链、ICL检测和疫苗等细分赛道在二季度有望实现超预期业绩增长。建议投资者重点关注具备产品升级能力和医保免疫的公司，如爱尔眼科、迈瑞医疗、药明康德等。同时，报告提到国内疫苗接种量持续上升，传统疫苗产业也将进入“量价齐升”行情。风险提示包括核心资产估值处于高位、政策性风险和市场竞争加剧。