20230903-太平洋-国联证券-601456.SH-公募基金布局完整_资管业务逆势扩张_4页_903kb

公司业绩强劲增长

上半年，公司实现营业收入1807亿元，同比增长41.87%；归母净利润600亿元，同比增长37.30%。自营业务净收入962亿元，同比增长68.47%，是业绩弹性主要来源。公司资产配置以债券为主，股票占比公司抓住权益市场反弹，固定收益业务交易量提升，实现稳健增长。投行业务在注册制驱动下逆势增长，股权融资方面，完成IPO保荐金额1471亿元，同比增长417.1%，市场份额位列第18；债券融资方面，公司债承销规模26194亿元，同比增长400.1%，推动债券承销整体增长34.35%。财富管理业务收入373亿元，同比下降0.47%，主要由代理买卖业务交易量下降和佣金率下滑导致；但公司公募基金布局加速，通过收购股权形成“一参一控”布局，基金投顾业务签约户数增涨。资产管理业务收入增长93.3%，AUM规模扩大。

核心业务分析

投行业务收入占营收比例16.71%，抗政策风险能力强，IPO节奏调整预告不影响整体营收。财富管理转型深化，基金投顾业务和公募基金新布局提升服务能力。资管业务逆势增长，收入同比升93.3%，风险和规模控制稳健。

风险提示

市场波动、财富管理发展不及预期、市场活跃度下滑可能影响业绩。

公司评级和展望

维持“买入”评级，预计2023-2025年EPS分别为0.37元、0.44元、0.57元；基于当前股价，PE预测2900倍以上。盈利预测显示营收和净利持续增长，驱动来自内生外延扩张。行业评级看好，建议关注投资机会。