20240902-财通证券-国联证券-601456.SH-资管业务发展亮眼_投资端依旧拖累业绩_3页_403kb

国联证券中报总结

**核心事件：**国联证券发布2024年上半年业绩报告。一季报收入同比下降,但中部收入增长显著。

◼ **收入分析：**公司上半年收入同比下跌399%，“投资净收入”遭遇较大降幅；但“资管服务净收益”同比大增2738%，贡献了可观的增长比例，总额占营收两成以上，其他亦有部分板块出现正增长或环比改善。

◼ **投行业绩下滑：**因股权融资阶段性减少，投行业务收入大幅下滑，特别影响到公司承销和中介服务。

◼ **资产管理表现优秀：**公司管理资产总额6月末同比增长超一倍，尽管产品结构出现一定分化，总规模稳步增长。

◼ **投资端改善：**二季度投资局面较一季度有所好转，过去低迷的投资收益实现了改善，金融产品配置也在调整中。

◼ **券商评级与估值：**机构研究指出公司管理层支持力度较强，且仍有外延整合及内生增长空间，但考虑到利润预期及市净率，实事求是地维持持有一致预期之下调整估值。

📉 关键财务数据（预估）：

◼ **盈利预测：**2024至2026年归母净利润分别为348.9亿、660亿和909亿人民币；对应2024年三季度报告对公司整体财务表现有影响。

◼ **估值基准：**2024年中期现金流分母价格较高，但实际估值方法或基于市净率评估。

总之，国联证券在资产管理方面表现出强劲势头，但收入端的压力仍待解决。机构升级评级的同时也暗示了进入其它区域市场所带来的增长机会。