20250322-广发期货-原木周报_需求支撑不足_现货价格继续下跌_17页_2mb

原木周报总结

核心内容

本周原木市场整体呈现需求支撑不足、现货价格继续下跌的态势，尽管部分区域需求有所恢复，但整体仍面临较大的供应压力和成本利润倒挂问题。

主要观点与策略

1.1 核心指标分析

观点总结

• 原木市场短期预计震荡运行。
• 现货价格持续下调，但成本支撑较强，若现货价格企稳，盘面反弹概率较大。
• 需求端受房地产拖累支撑不强，但整体需求有所恢复。
• 供应端到港量有所减少，但仍在高位，供应压力仍存。

原木期货主力合约走势

• 本周原木期货盘面反弹上行。
• 截至周五，2507合约收于843.5元/立方米，周度持平；2509合约收于857元/立方米，周度上涨2元/立方米；2511合约收于862.5元/立方米，周度下跌0.5元/立方米。
• 主力合约2507持仓量上涨至32054手，环比下降1951手。

现货价格与成本利润

2-1 现货价格

• 辐射松：山东3.9米中A现货价800元/方，周环比下跌20元/方；江苏4米中A现货价810元/方，周环比下跌10元/方。
• 云杉：山东11.8米现货价1030元/方，周环比下跌20元/方；江苏11.8米现货价1120元/方，较上周持平。

2-2 外盘价格及成本利润

• 辐射松：4米中A外盘CFR价格为121美元/JAS立方米，较上周持平。
• 云杉：11.8米外盘CFR价格为120欧元/JAS立方米，较上周持平。
• 进口理论成本：864元/立方米，内外盘价格倒挂，导致贸易商普遍亏损。

2-3 下游木方价格

• 辐射松木方：30004090规格价格持稳运行，日照市场主流成交价为1310元/立方米，上海市场主流成交价为1350元/方。
• 白松木方：30004090规格价格持稳运行，日照市场主流成交价为1640元/方，上海市场主流成交价为1680元/方。

基本面数据跟踪

3-1 供应情况

• 新西兰预计发运至中日韩印的原木数量为197.88万方，较上月增加38.68万方。
• 2025年1-2月中国原木及锯材进口量同比下降11.4%。
• 3月17日-3月23日，18港针叶原木到船17条，周环比减少35%；到港总量41.46万方，周环比减少33%。

3-2 库存情况

• 截止3月14日，全国主要港口原木库存为349万方，较上周累库1万方。
• 分省份：山东库存183万方，较上周去库6.5万方；江苏库存128.9万方，较上周累库6.2万方。
• 分材质：辐射松库存263万方，累库0.5万方；北美材库存54万方，累库2.5万方；云杉库存22.5万方，累库2万方。

3-3 需求情况

• 原木全国日均出货量6.49万方，环比增加0.74万方。
• 山东：日均出货3.33万方，环比增加0.33万方。
• 江苏：日均出货2.45万方，环比增加0.25万方。
• 需求端稳步恢复，但开工高峰推迟，整体支撑仍偏弱。

其他指标分析

4-1 需求-被动指标

• 建材消费：水泥出库量、混凝土发运量环比回暖，显示建材消费有所恢复。
• 房屋新开工面积：数据显示房屋新开工面积有所增长，但尚未形成强劲支撑。

4-2 海运费及汇率

• 汇率：3月7日，美元兑离岸人民币跌0.14%，报7.2572元。
• 海运费：3月20日，波罗的海干散货指数为1635，轻便型指数593，超轻便指数1010点，海运费上涨。

总结

本周原木市场在现货价格下跌、供应压力和贸易商亏损的背景下，需求端有所恢复，但支撑仍不强劲。期货市场震荡运行，主力合约2507收于843.5元/立方米，2509上涨，2511下跌。整体来看，成本支撑较强，但现货价格持续走低，市场仍需等待需求端的进一步回暖。