20180502-华融证券-水泥市场周报_苏浙超预期领涨_冀豫渝局地回调_21页_2mb

建材行业：水泥市场周报（2018.04.28~2018.05.04）总结

核心内容概述

本周全国水泥市场价格延续涨势，环比涨幅为0.16%。价格上涨主要集中在华东地区，部分区域如河北、河南和重庆出现回调。全国跟踪82个城市的水泥平均库存为53.5%，较上周下降1.19个百分点；省会城市水泥库存为54.7%，较上周下降0.17个百分点。水泥价格变动与区域需求、库存水平及供应情况密切相关。

主要观点

全国水泥价格走势

• 全国均价：本周水泥均价较上周上升0.3元/吨（0.1%），至428.5元/吨。
• 价格涨跌区域：
  • 华东地区：水泥价格继续上调，江苏苏锡常地区第五次上调30元/吨，浙江、安徽、上海等地均有不同程度的上涨。
  • 华北地区：河北邯郸、邢台和河南地区水泥价格小幅下调，主要受低价水泥进入市场影响。
  • 东北地区：以稳为主，辽宁沈阳、吉林长春及黑龙江哈尔滨地区水泥价格保持平稳。
  • 中南地区：广东珠三角地区价格平稳，河南、广西等地部分区域出现回调。
  • 西南地区：重庆地区水泥价格小幅下调，云南昆明地区小幅上涨。
  • 西北地区：整体价格保持平稳，陕西关中、甘肃兰州等地库存略有上升。

水泥库存动态

• 全国平均库存：53.5%，较上周下降1.19个百分点。
• 省会城市库存：54.7%，较上周下降0.17个百分点。
• 库存变化显著城市：
  • 重庆库存上升10个百分点。
  • 吉林库存上升5个百分点。
  • 上海、浙江等地下滑5个百分点。

关键信息

价格变动原因

• 需求释放：前期积压需求集中释放，下游需求表现良好。
• 库存控制：企业熟料和水泥库存一直控制在较低水平。
• 供应短缺：安徽、江苏部分企业熟料生产受限，导致市场供应偏紧。

投资策略

• 建议关注：价格超预期上涨地区相关标的。
• 行业评级：中性（维持）。
• 板块表现：水泥板块相对大盘跑赢0.5个百分点。

重点公司股价及EV数据

行业估值

• PE（市盈率）：12.99倍，环比上周上行0.21倍。
• PB（市净率）：1.98倍，环比上周上行0.04倍。

风险提示

1. 原材料价格风险：煤炭价格低位运行，但若大幅上涨将影响水泥企业盈利能力。
2. 信贷风险：水泥需求受投资拉动影响显著，信贷收紧可能制约需求。
3. 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能对水泥行业造成负面影响。

图表目录（摘要）

• 图表1：本周省会城市PO42.5散装水泥价格
• 图表2：本周省会城市PO42.5散装水泥价格及波动情况
• 图表3：PO42.5散装水泥全国均价走势
• 图表4：年初以来各省会城市PO42.5散装水泥价格累计涨跌
• 图表5：本周省会城市PO42.5散装水泥库存
• 图表6：PO42.5散装水泥全国均价及库存走势
• 图表7：秦皇岛港主要动力煤品种价格走势
• 图表8：PO42.5水泥全国均价及煤炭价格走势对比
• 图表9：水泥板块相对大盘走势
• 图表10：主要公司股价跟踪
• 图表11：行业PE走势
• 图表12：行业PB走势
• 图表13：主要公司吨EV及评级
• 图表14-43：主要省会城市水泥价格及库存变动趋势

投资建议

• 建议关注华东地区水泥价格超预期上涨的标的，特别是受益于需求释放和供应短缺的区域。
• 需警惕原材料价格波动、信贷收紧及房地产政策调整带来的潜在风险。