20170521-安信证券-电力设备行业动态分析_补贴清算趋严利好产业发展_静待二季度新能源汽车放量_20页_675kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告总结了2017年5月新能源汽车、电力设备及工控、风电光伏储能等行业的发展动态、政策变化及市场表现。整体来看，新能源汽车行业在补贴清算趋严背景下迎来洗牌，利好龙头企业；电力设备行业受益于“一带一路”及配网投资提速，迎来发展机遇；风电光伏行业因限电改善及绿证制度的预期，呈现积极态势。

主要观点

新能源汽车行业

• 补贴清算趋严：2016年新能源汽车补贴清算通过8.51万辆，核准率约为90%。部分车辆因三电参数不一致或运营里程不足未获补贴。
• 短期影响：补贴审核严格，对中小企业资金链形成压力。
• 中长期利好：有助于规范行业，提升集中度，利好产业链龙头。
• 二季度预期：新能源商用车将放量，铜箔价格有望上涨。
• 重点推荐：诺德股份（铜箔龙头）、国轩高科（电池龙头）、杉杉股份（高能量密度）、科达利（电芯结构件轻量化）、华正新材（物流车轻量化）。
• 建议关注：天齐锂业、赣锋锂业、汇川技术、信捷电气等。

电力设备行业

• 用电量增速放缓：4月全社会用电量增长6.0%，西部地区增速较快，四大高载能行业用电量增速显著。
• 煤电去产能：2016年煤电发电量占全社会发电量65%，未来仍有下降趋势。
• “一带一路”推动：大会召开，五大国际组织签署协议推进全球电力互联互通，我国特高压等优势项目有望出海。
• 配网投资提速：国家电网2017年第一批配网设备招标6.4万套，远超2016年全年招标量，预计全年投资提速。
• 重点推荐：金智科技、许继电气、东方电气、海兴电力。
• 建议关注：平高电气、中国西电、特变电工、思源电气。

工控行业

• 制造业PMI回落：4月制造业PMI为51.2，环比下降0.6，为2016年10月以来最低。
• 工控复苏承压：工业品价格回落、主动补库存结束，加剧经济下行压力。
• 重点推荐：汇川技术、信捷电气。
• 建议关注：英威腾、新时达、麦格米特等。

关键信息

行业动态

• 新能源汽车推广：上海市新能源汽车推广量突破10万辆，成为全球最大推广应用城市。
• 新能源车销量：4月新能源乘用车销量达29222辆，同比增速41%，吉利、比亚迪、北汽新能源分列前三。
• 充电设施：4月新增公共充电桩5001个，国内累计16.12万个。
• 电池技术进展：国轩高科开发完成单体能量密度达302Wh/kg的电池样品。
• 特斯拉布局：计划在中国新建超级充电站，加快充电桩建设。

风电与光伏

• 风电利用小时改善：1-4月全国风电设备平均利用小时663小时，同比增加65小时，限电改善明显。
• 光伏项目：河北省、内蒙古等地区批准多个光伏项目自建送出线路。
• 绿证制度：国家三部委联合发布绿证交易制度通知，有望解决补贴拖欠问题。
• 重点推荐：林洋能源、金风科技、天顺风能、泰胜风能、龙源电力、华能新能源。

储能行业

• 南都电源：签署96MWh电力储能电站合作合同，董事长将增持股份。
• 首航节能：与中核能源签署战略合作协议。

个股动态

• 金智科技：控股子公司预中标国家电网信息化项目，金额9233万元；拟10派1.5元。
• 许继电气：重点推荐，预计受益于配网投资提速。
• 天顺风能：实际控制人增持股份。
• 科达利：重点推荐，电芯结构件轻量化。
• 汇川技术：重点推荐，工控行业龙头。
• 诺德股份：铜箔龙头，受益于新能源汽车放量。
• 国轩高科：电池龙头，计划增持股票并设立参股子公司。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 配网投资低于预期
• 制造业复苏低于预期
• 风电、光伏装机低于预期

本周组合推荐

• 金智科技
• 许继电气
• 天顺风能
• 汇川技术
• 科达利

评级体系

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数波动。

行业数据

• 4月全社会用电量：4847亿千瓦时，同比增长6.0%。
• 风电利用小时：1-4月平均663小时，同比增加65小时。
• 光伏装机量：预计到2020年，安徽省光伏装机规模达800万千瓦。
• 光热装机规模：五省区（青海、甘肃、河北、内蒙古、新疆）2020年合计达9.6GW。

行业展望

• 新能源汽车：未来将逐步从政策驱动转为市场驱动，乘用车市场为最大增长点，重点在性价比和使用体验。
• 电力设备：随着“一带一路”及配网投资提速，电工装备龙头有望拓展海外市场。
• 风电光伏：绿证制度的推出将缓解补贴拖欠问题，行业有望维持平稳增长。
• 工控行业：制造业PMI回落影响复苏，但《中国制造2025》推动产业升级，工控行业仍有增长空间。