20170521-天风证券-建筑材料行业研究周报_持续关注二季度水泥限产对价格的支撑作用_及地产严购下的真装修需求对消费建材的业绩支持_14页_679kb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了2017年5月建筑材料行业，尤其是水泥和玻璃制造板块的市场表现、价格走势、行业动态及投资建议。报告指出，二季度水泥限产对价格形成支撑，同时地产刚需推动消费建材需求增长，利好相关企业。玻璃价格则受到成本上涨支撑，库存环保比小幅下降，整体市场保持稳定。

主要观点

• 水泥价格：全国水泥价格环比下跌0.1%，但部分区域如江苏、江西、湖南常州、甘肃陇南等地出现价格上涨，而浙江温州、河南中部、重庆等地价格下跌。
• 玻璃价格：全国白玻均价上涨3元，中国玻璃综合指数上涨2.64点，玻璃企业灵活调整价格，整体市场保持平稳。
• 投资建议：
  • 关注水泥限产执行情况，建议关注龙头海螺水泥、天山股份、金隅股份、冀东水泥、塔牌集团。
  • 建议关注消费建材领域，如兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、北新建材、三棵树，受益于三四线地产销售及装修需求。
  • “一带一路”战略推动基建发展，利好水泥及玻璃行业，建议关注天山股份、银龙股份、龙洲股份、国统股份、青龙管业、海南瑞泽等。
• 风险提示：水泥限产执行不达预期、一带一路项目落实不达预期。

关键信息

本周行情回顾

• 上证综指报收3090.63点，上涨0.23%。
• 沪深300报收3403.85点，上涨0.55%。
• 申万水泥制造上涨2.04%，玻璃制造指数上涨3.42%。
• 涨幅前五个股：太空板业（+36.99%）、恒通科技（+12.93%）、龙洲股份（+12.28%）、三圣股份（+10.36%）、金刚玻璃（+10.17%）。
• 跌幅前五个股：西部建设（-14.82%）、扬子新材（-10.96%）、巨龙管业（-8.16%）、银龙股份（-7.69%）、韩建河山（-7.25%）。

水泥价格走势

• 全国水泥价格环比下跌0.1%。
• 上涨地区：江苏、江西、湖南常州、甘肃陇南。
• 下跌地区：浙江温州、河南中部、重庆。
• 区域分析：
  • 华东：价格回升，苏锡常价格处于高位，合肥库存低位，企业报价坚挺。
  • 华北：以稳为主，京津需求下滑，河北库存低位。
  • 东北：保持平稳，辽宁受环保督查影响停窑，长春自主限产。
  • 西北：局部上调，兰州部分企业价格暗降。
  • 西南：涨跌各异，成都需求增加，南充和达州袋装价格下调。
  • 中南：涨跌互现，广州珠三角库存增加，阳江和茂名库存偏高。

玻璃价格走势

• 中国玻璃综合指数1080.02点，环比上涨2.64点，同比上涨192.51点。
• 全国白玻均价1470元，环比上涨3元，同比上涨253元。
• 区域分析：
  • 华东：走势稳定，销售压力缓解。
  • 华南：受天气影响，出库速度放缓，房地产政策收紧。
  • 沙河：企业联手上调价格，提振市场信心。
• 产能与产线：
  • 在产产能91614万重箱，环比不变，同比减少20万重箱。
  • 金晶一线及河北安全五线下周引板生产，云南昆明玻璃厂搬迁计划于6月3日引板。

行业新闻

• 水泥行业：多地展开淡季停产计划，行业自律加强，限产对价格支撑作用增强。
• 玻璃行业：部分企业上调价格，南方地区因降雨影响出库速度，北方市场因“一带一路”提振信心。
• 政策与项目：多地推进“一带一路”、雄安新区建设及新型城镇化，带动基建需求，利好水泥和玻璃行业。

投资建议

• 水泥板块：建议关注海螺水泥、天山股份、金隅股份、冀东水泥、塔牌集团。
• 消费建材：兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、北新建材、三棵树等受益于地产后周期及消费升级。
• “一带一路”：相关企业如天山股份、银龙股份、龙洲股份等有望受益于海外基建需求。
• 雄安新区：冀东水泥、国统股份、青龙管业等受益于区域基建需求。
• 粤港澳大湾区：塔牌集团、海南瑞泽等受益于区域基建发展。

个股简析

• 兔宝宝：受益三四线消费升级，预计2017年上半年归母净利增长45%-75%。
• 银龙股份：京津冀基建受益，具备一带一路潜力，预计2017-2018年EPS分别为0.47元、0.60元。
• 天山股份：新疆基建贯穿全年，预计2017年水泥需求超8000万吨，毛利增长可达6亿。
• 龙洲股份：雄安新区建设及京津冀一体化受益，预计17年业绩提升。
• 海螺水泥：海外基建需求释放，提价空间可观，预计2017年盈利改善。
• 冀东水泥：雄安新区受益，重组后京津冀市占率提升。
• 伟星新材：PPR管道业务占比超55%，盈利增长显著。
• 北新建材：石膏板龙头，品牌力与渠道力加持，提价空间大。
• 国统股份：PCCP管受益于雄安新区引水工程。
• 青龙管业：覆盖雄安新区及一带一路热点区域，业务模式稳定。

风险提示

• 水泥限产执行不达预期。
• 一带一路项目落实不达预期。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上。
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%。
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%。
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下。

总结

本报告对建筑材料行业进行了全面分析，重点围绕水泥和玻璃价格走势、区域市场变化、政策影响及投资建议展开。建议投资者关注限产支撑下的水泥价格、地产后周期品种及“一带一路”相关企业，同时留意市场风险及政策变动。