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中国经济数据点评（2024年二季度）

二季度中国经济运行总体平稳，经济增速略有回落，实际GDP同比增长4.7%，较一季度下降0.6个百分点。总体呈现生产强于需求、外需强于内需、价格缓慢修复的特点。

一、 总览：总体平稳，结构优化

经济增速下滑主要受极端天气影响，并反映出需求有待提振。二季度经济主要变化：

1. 产需格局改善，产能利用率回升： 工业产能利用率上升1.3个百分点至74.9%，出口表现强劲，金额超9000亿美元，同比增长57%，拉动经济增长。但内需修复缓慢，固定资产投资和社零同比增速分别为3.5%和2.3%，低于名义GDP增速。
2. 价格修复缓慢，经济实际与名义增速差收敛： GDP实际增速（4.7%）高于名义增速（4.0%），增速差较一季度收窄。CPI和PPI增速分别边际上升0.3和1.1个百分点。

二、供给：生产平稳，支撑与制约并存

6月规上工业增加值同比增长5.3%，环比回落0.3%，低于季节性水平。采矿业、电热燃水业生产提速，制造业生产放缓。高技术和装备制造业支撑作用强，现代服务业增长较快。出口韧性、产业升级及政策支持将继续支撑生产，但需求修复缓慢和行业出清压力构成制约。

三、固定资产投资：结构性修复

制造业投资表现强劲（6月同比增9.3%），高技术制造业和技术改造支撑明显。房地产投资降幅收窄，销售面积和金额降幅显著收窄。基建投资全口径增速上升，但狭义口径略有放缓。地方政府财政压力或导致基建投资领域分化。预计政府发债加速、财政收入改善将进一步拉动基建投资。

四、消费：增速下滑，汽车拖累

6月份社零增速首次转负（同比-0.12%），汽车消费持续下滑拖累整体修复。餐饮消费虽同比增5.4%，但仍低于商品消费增速。

五、前瞻：波动向上

预计三季度GDP实际增速维持在5%左右。外需韧性及国内政策或刺激消费加快。短期内需待现有政策落地，中长期看三中全会可能带来政策利好。全年经济目标的实现还需内生增长动能的恢复。