休闲卤制品行业专题报告：民族特色美食的舌尖之争_24页_1mb

民族特色美食的舌尖之争：休闲卤制品行业专题报告总结

核心内容

休闲卤制品行业作为中华传统美食的一部分，近年来市场规模迅速扩大，行业集中度低，处于快速成长期。该行业主要以鸭、鸡、畜类、蔬菜等为主要原料，通过卤制工艺形成具有“色、香、味、型”俱全的产品，满足消费者对美味、便捷和即食的需求。

主要观点

1. 行业增长强劲

   • 休闲卤制品市场规模从200多亿增长至千亿，年均增速保持在15%以上，2020年预计将达到1235亿元。
   • 享受型消费的增长是行业发展的主要驱动力，随着人均可支配收入的提高，消费者更倾向于购买高价值、高体验的休闲食品。

2. 消费行为特征

   • 消费者对休闲卤制品具有较强的成瘾性和冲动性，价格敏感度低，复购率高。
   • 消费场景从传统的餐桌佐餐向休闲食品、礼品特产、外卖平台等多元化方向发展。

3. 竞争格局分散

   • 当前行业市场集中度低，头部五家企业市场占有率不足20%，竞争格局呈现“三超多强”的趋势。
   • 小作坊模式占据一定市场份额，但生存空间正被区域型和全国性连锁品牌挤压。

4. 经营优势与护城河

   • 优势企业通过品牌积累、成本控制、渠道布局、供应链优化形成竞争壁垒。
   • 品牌化率快速提升，预计2020年将达70%，品牌溢价明显，具有较强的市场吸引力。

5. 规模效应显著

   • 休闲卤制品行业具备显著的规模效应，企业通过统一采购、统一配送、中央厨房生产等手段降低成本，提高效率。
   • 头部企业如绝味食品、煌上煌在供应链管理、冷链配送、门店扩张等方面具备领先优势。

关键信息

• 行业驱动力：享受型消费增多、城镇化率提升、外卖市场扩张。
• 主要消费群体：18-35岁年轻人，注重品牌、口味、便携性。
• 产品特点：具备“辣、重盐、甜、肉”等成瘾性特质，适合休闲消费。
• 竞争模式：小作坊、区域连锁、全国连锁三种模式并存，未来全国连锁模式将主导市场。
• 盈利指标：龙头企业毛利率在30%以上，净利率在10%左右，现金流良好，ROE年化在10%-20%之间。

推荐标的

• 绝味食品

  • 门店数量超10000家，2019-2021年EPS预计分别为1.37元、1.71元、2.13元。
  • 通过冷链配送、加盟商一体化管理、信息化系统提升运营效率。
  • 单店收入稳步增长，具有较强的扩张能力和成本控制能力。

• 煌上煌

  • 门店数量达3609家，2019-2021年EPS预计分别为0.45元、0.62元、0.80元。
  • 实施变革后步入发展快车道，门店扩张战略清晰，省外扩张速度加快。
  • 通过优化成本结构和提升管理效率，盈利能力有望持续增强。

风险提示

• 原材料价格波动风险：行业成本结构中，原材料占比超80%，价格波动对盈利能力影响较大。
• 食品安全风险：行业仍处于初级阶段，小作坊模式多，食品安全意识薄弱。
• 市场份额被侵蚀风险：休闲卤制品非生活必需品，存在被其他细分行业竞争吞噬的风险。

结论

休闲卤制品行业具备良好的成长性，受益于享受型消费的兴起和新兴渠道的发展。优势企业通过品牌建设、规模扩张、成本优化等手段形成竞争壁垒，未来在门店下沉、成本控制、渠道拓展等方面仍有较大发展空间。绝味食品和煌上煌作为行业龙头，具有较强的竞争力和增长潜力，值得关注。