休闲卤制品行业2017年日常报告：休闲卤制品行业发展模式探讨_27页-2mb

休闲卤制品行业2017年日常报告总结

核心内容

休闲卤制品行业被定义为一种新型开店模式，其主要特征包括：

• 多位于人流量大的交通枢纽站、商圈和旅游景点；
• 店面面积较小（20-50平米或更小）；
• 不设就餐区域，客户即买即走；
• 售卖单一品类产品，不提供全餐。

目前，该行业已从产品导入期进入渠道投入期，未来发展更多依赖于渠道扩张。

主要观点

1. 行业规模与增长

   • 休闲卤制品行业市场规模在2016年约为637亿元（周黑鸭）或2,230亿元（绝味），但两者对行业定义不同导致数据差异。
   • 行业过去5年的年均复合增速超过10%，周黑鸭甚至达到17.6%。
   • 品牌卤制品将逐步挤压非品牌卤制品市场份额，未来五年预计保持至少20%的增速。

2. 行业模式与扩张策略

   • 周黑鸭以直营模式为主，门店多布局于一级交通枢纽，如机场、高铁站、地铁中转站，注重品牌价值与租售比。
   • 绝味以加盟模式为主，门店分布更广，尤其在二级交通枢纽和非交通枢纽区域，市场更为广阔，扩张速度快。
   • 休闲卤制品行业未来增长将依赖于渠道扩张，尤其是交通枢纽店的布局。

3. 行业天花板与扩张潜力

   • 周黑鸭在一级交通枢纽店的渗透率为43.1%，而绝味为31.4%。
   • 绝味在二级交通枢纽店的渗透率为13.6%，高于周黑鸭的5.9%。
   • 以上海全家为对标，预计周黑鸭在一级交通枢纽店的渗透率可达100%，二级交通枢纽店的渗透率可达23%。若每年新增200家门店，其中30%为交通枢纽店，预计单交通枢纽店的铺设期至少为4年。
   • 绝味由于近90%的门店为非交通枢纽店，渠道下沉空间较大，仍处于快速扩张期。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：16.85
• 沪深300指数：3622.88
• 上证指数：3157.87
• 深证成指：10366.78
• 中小板综指：11035.80

门店分布与渗透率

• 周黑鸭：一级交通枢纽店118家，二级交通枢纽店94家，合计212家，占总门店数28.2%，一级枢纽渗透率43.1%，二级枢纽渗透率5.9%。
• 绝味：一级交通枢纽店86家，二级交通枢纽店218家，合计304家，占总门店数11.4%，一级枢纽渗透率31.4%，二级枢纽渗透率13.6%。

成本与管理挑战

• 周黑鸭直营门店占比高，租金和人工成本上升，租售比承压。
• 2017-2019年，周黑鸭员工薪资预计同比增加24%、19%、16%，占收入比分别为7.8%、7.6%、7.0%。
• 直营模式下，管理难度高，扩张速度受限，且渠道下沉压力较大。

模式转变可能性

• 短期：渠道升级（线上辅助线下）和店铺升级（提供饮料、休闲娱乐和就餐区域）。
• 长期：直营模式向混合模式转变（直营+加盟），以降低开店成本，提高渠道下沉效率。
• 周黑鸭可能在成熟地区转为直营+加盟模式，而非成熟地区继续直营。

风险提示

• 交通枢纽店收入不达预期；
• 租金成本上升；
• 竞争加剧。

图表目录

• 图表1：卤制品消费场景分析
• 图表2：绝味关于卤制品市场规模描述
• 图表3：周黑鸭关于卤制品市场规模描述
• 图表4：休闲卤制品应定义为一种全新门店扩张模式
• 图表5：休闲卤制品渠道占比
• 图表6：品牌卤制品迅速扩张
• 图表7：卤制品市场份额（按收益）
• 图表8：休闲卤制品产品品类占比
• 图表9：MAP比散装均价平均高30%
• 图表10：周黑鸭交通枢纽店单店收入远高于非交通枢纽店
• 图表11：周黑鸭枢纽店分布情况
• 图表12：周黑鸭交通枢纽店占比
• 图表13：绝味食品枢纽店分布情况
• 图表14：绝味交通枢纽店占比
• 图表15：绝味一级枢纽门店及渗透率
• 图表16：绝味二级枢纽门店及渗透率
• 图表17：周黑鸭&绝味非枢纽店对比
• 图表18：周黑鸭&绝味门店分布情况（浦东新区）
• 图表19：上海全家便利枢纽店分布情况
• 图表20：周黑鸭、绝味、全家枢纽店渗透率比较
• 图表21：周黑鸭枢纽店测算
• 图表22：周黑鸭、绝味开店数
• 图表23：周黑鸭、绝味毛利率
• 图表24：周黑鸭销售费用率分解
• 图表25：绝味销售费用率分解
• 图表26：周黑鸭租金情况分解
• 图表27：来伊份销售费用率分解
• 图表28：来伊份营业员年均工资
• 图表29：主要城市在岗职工年平均工资
• 图表30：2017年周黑鸭员工薪酬费用影响测算
• 图表31：来伊份直营门店单店年租金
• 图表32：来伊份直营门店单店年租金YoY
• 图表33：2017年周黑鸭租金费用影响测算
• 图表34：加盟、直营管理模式优缺点
• 图表35：绝味食品营销管理体系
• 图表36：绝味经销开店数、收入占比
• 图表37：绝味工厂覆盖绝大多数省份
• 图表38：周黑鸭门店地区占比
• 图表39：新开店多位于华东以外地区
• 图表40：周黑鸭单店客流出现下滑
• 图表41：华中地区单店收入高于其他地区
• 图表42：周黑鸭线上占比逐渐提升
• 图表43：多种措施保证新鲜
• 图表44：周黑鸭微商城界面
• 图表45：周黑鸭618线上活动
• 图表46：周黑鸭新品线上旗舰店宣传
• 图表47：平台活动价吸引流量
• 图表48：KFC加盟店情况
• 图表49：肯德基直营门店盈利能力上升
• 图表50：成熟加盟店单店收入高于直营
• 图表51：直营+加盟模式SWOT分析

分析结论

休闲卤制品行业正处于高速成长期，未来主要依赖于渠道扩张，尤其是交通枢纽店的布局。周黑鸭和绝味分别采取直营与加盟模式，各有优劣。周黑鸭在一级交通枢纽店的渗透率较高，但租金和人工成本压力大；绝味在二级交通枢纽店和非交通枢纽店的布局更广，扩张速度快，但品牌溢价较低。未来，周黑鸭可能在成熟地区转向混合模式，以降低开店成本，提高渠道下沉效率。同时，线上渠道的拓展将成为重要补充，辅助线下门店选址和引流。