轻工制造行业：工业大麻行业深度，政策逐渐放开，掘金万亿市场-20190317-兴业证券-30页_3mb

工业大麻行业深度：政策逐渐放开，掘金万亿市场

核心内容概述

工业大麻是一种不含致幻成分（THC < 0.3%）的大麻品种，具备广泛的工业与医疗应用前景。随着全球政策逐步放宽，工业大麻产业正迎来快速发展机遇。中国作为全球最大的工业大麻生产国和出口国，占据全球工业大麻种植面积和专利的一半以上，未来市场潜力巨大。预计到2020年，全球工业大麻市场规模将达到390亿元，对应CAGR为23%；潜在市场规模甚至可达到5000亿美元。

主要观点

• 工业大麻定义与用途：工业大麻与毒品大麻的主要区别在于THC含量，低于0.3%的工业大麻具备广泛的应用潜力，涵盖纺织、造纸、食品、医药、化妆品、生物能源等领域。
• CBD的潜力：CBD作为工业大麻中非成瘾性成分，具有抗炎、镇痛、抗焦虑等药理作用，在医药和化妆品领域具有广阔前景。随着人口老龄化，CBD在医疗领域的应用需求将显著增加。
• 政策支持：中国黑龙江、云南、吉林等地已出台相关产业政策，推动工业大麻的合法化与产业化发展。国际上，欧美、加拿大、印度、非洲等地区也逐步推进工业大麻的合法化进程。
• 市场增长空间：美国和加拿大等国家的工业大麻市场增长迅速，预计美国市场在2025年可突破1000亿美元，加拿大则有望在2025年达到92.1亿加元规模。
• 重点企业布局：国内A股公司如顺灏股份、汉麻集团、银河生物、紫鑫药业、诚志股份、龙津药业、东风股份、康恩贝、天津磁卡等正积极布局工业大麻产业链，涵盖种植、加工、研发、销售等多个环节。

关键信息

全球市场概况

• 全球约30个国家种植工业大麻，中国是最大的生产国和出口国，占全球产量近1/3。
• 2017年全球工业大麻产品销售额约为210亿元，预计2020年达390亿元，CAGR为23%。
• 潜在市场规模达5000亿美元，其中CBD相关产品在医疗和化妆品领域具有巨大潜力。

国内市场概况

• 2017年国内工业大麻产值约75亿元，占全球产值的1/3。
• 2020年预计产值将达105亿元，CAGR为11.87%。
• 纺织纤维是当前国内工业大麻应用最广的领域，2017年产值达56亿元，占总产值的76%。
• CBD市场潜力巨大，预计到2024年，国内CBD市场规模将达18亿元。

主要企业动态

• 顺灏股份：布局工业大麻种植加工，获得种植许可，计划扩展CBD相关产品。
• 汉麻集团：国内唯一全产业链布局工业大麻企业，拥有高纯度CBD萃取能力，计划拓展北美市场。
• 银河生物：与汉麻集团合作，入股汉素生物，获得CBD萃取牌照。
• 紫鑫药业：与吉林农科院合作，研发高CBD含量品种，推动CBD产业化。
• 诚志股份：拟收购云南汉盟，扩大CBD提取产能，推动医疗健康应用。
• 龙津药业：投资大麻种植公司，计划提升2019年业绩。
• 东风股份：与汉麻集团合作设立合资公司，探索工业大麻在新型烟草产品中的应用。
• 康恩贝：受让云杏公司股权，计划利用其现有设施进行CBD加工。
• 天津磁卡：参股云南西双版纳云麻公司，推动工业大麻产业链整合。

市场前景

• CBD化妆品：中日韩美妆市场对天然成分偏好明显，CBD化妆品有望成为新兴产品。
• 工业大麻纤维：可用于汽车制造、生物燃料等领域，具有轻便、耐用、环保等优势。
• 政策与技术：随着政策进一步放宽和技术进步，工业大麻产业将进入快速增长阶段。

风险提示

• 行业政策变动可能影响产业发展。
• 与下游客户的协同推进可能缓慢。
• CBD临床效果不及预期。
• 加工技术发展不及预期。

投资建议

建议重点关注A股工业大麻相关公司，包括顺灏股份、汉麻集团、银河生物、紫鑫药业、诚志股份、龙津药业、东风股份、康恩贝、天津磁卡等。这些企业在工业大麻产业链中占据重要位置，具备良好的发展前景。