工业大麻非毒品，发达国家合法化潮流下行业发展强劲！-20190303-天风证券-26页_3mb

中小市值：工业大麻行业发展分析总结

核心内容

工业大麻是一种THC含量低于0.3%的大麻植物，不具有精神活性，与娱乐性大麻有显著区别。它在食品、药品、纺织、建材等多个领域具有广泛的经济利用价值。随着科研进展和政策放宽，工业大麻在全球范围内正迎来合法化浪潮，行业发展迅速，预计未来市场规模将突破千亿。

主要观点

• 工业大麻与毒品大麻的区别：工业大麻THC含量低于0.3%，不具有精神活性，而娱乐大麻THC含量高于1%，具有致幻效果。两者在植株外形、生长周期、用途等方面有明显差异。
• 行业驱动力：科研发现、政策放开和产品多样化是推动工业大麻行业发展的三大主要因素。随着对CBD等大麻素的深入研究，其医疗和健康价值被广泛认可。
• 全球市场前景：2018年全球合法大麻市场规模约120亿美元，预计到2025年合法化占比将达77%，市场规模达1660亿美元。CBD市场增速有望接近80%，2023年全球工业大麻产业预计达150亿美元。
• 中国产业现状：中国是全球重要的工业大麻生产国，产量占全球25%，且拥有全球一半以上的相关专利。云南、黑龙江、吉林等地已陆续实现工业大麻合法化。
• 国内公司布局：汉麻集团、云南汉木森、美瑞健康国际、顺灏股份、紫鑫药业、康恩贝集团、龙津药业、银河生物等公司积极参与工业大麻产业链的布局，其中汉麻集团是唯一拥有种植和加工许可证并符合GMP标准的公司。

关键信息

全球工业大麻合法化趋势

• 截至2019年1月，全球有41个国家宣布医疗用大麻合法，超过50个国家宣布CBD合法。
• 美国是全球最大的合法大麻市场，2018年市场规模约100亿美元，预计到2024年将达500亿美元，2027年有望超过1100亿美元。
• 工业大麻种植面积快速增长，2018年美国种植面积近20万亩，烟草种植面积则呈下降趋势。

中国工业大麻产业

• 中国工业大麻产量占全球25%，云南、黑龙江、吉林等地已明确合法化。
• 云南率先制定相关管理规定，黑龙江随后实现合法化，吉林有望放开。
• 中国拥有全球一半以上的工业大麻相关专利，显示技术优势。

产业链与技术

• 工业大麻的产业链包括种植、加工、销售等环节，其中CBD提取技术是高附加值环节。
• 超临界二氧化碳提取技术被广泛采用，CBD纯度越高，价格越高。
• 汉麻集团在CBD提取方面技术领先，其子公司汉素生物拥有全球首个GMP标准的大麻提取基地。

国内公司布局

• 汉麻集团：全产业链布局，拥有种植、加工许可证，产品涵盖生物制药、生活用品、纺织纤维等多个领域。
• 云南汉木森：首家获得云南省工业大麻加工许可证的公司，专注于CBD提取。
• 美瑞健康国际：与汉麻集团合作，投资CBD提取工厂，推动大麻素在医疗领域的应用。
• 其他公司：包括顺灏股份、紫鑫药业、康恩贝集团、龙津药业、银河生物等，均积极布局工业大麻业务。

风险提示

• 工业大麻与毒品大麻应严格区分。
• 行业存在政策变动、法律风险、经营管理、自然、研发操作和合作不确定性等风险。

行业发展趋势

• 科研推动：大麻素CBD在医疗、食品、化妆品等领域展现出巨大潜力。
• 政策支持：越来越多国家和地区宣布工业大麻合法，推动行业规范化发展。
• 产品多元化：CBD产品逐渐进入食品、药品、化妆品、护肤品等日常生活领域。
• 国际竞争：国外公司如Canopy Growth、Tilray、Aurora Cannabis等在医用大麻领域占据领先地位，推动全球市场增长。

总结

工业大麻行业在科研、政策和产品创新的推动下迅速发展，未来市场潜力巨大。中国作为全球重要的工业大麻生产国，在产量和技术方面具有优势，云南、黑龙江、吉林等地的合法化政策为行业发展提供了重要支持。国内公司如汉麻集团、美瑞健康国际等积极布局，推动大麻素在医疗和健康领域的应用。随着全球合法化浪潮的推进，工业大麻市场有望在未来几年实现快速增长，达到千亿规模。