20210423-东北证券-三全食品-002216.SZ-三全食品2021年一季报点评_渠道结构优化成效明显_整体收入增长平稳_4页_713kb

报告摘要

三全食品 (002216) 2021年一季报点评总结

核心内容

三全食品于2021年4月23日发布了2021年第一季度财务报告，整体表现呈现收入增长与利润下滑并存的态势。公司2021Q1实现营收23.31亿元，同比增长5.17%，增速环比2020Q4提升8.20pct。扣除新会计准则调整影响后，实际收入增长为8.53%。归母净利润为1.76亿元，同比下降31.71%，但扣非归母净利润增长10.36%。EPS为0.22元，净利率为7.55%，同比下降4.07pct。公司整体经营效率有所提升，盈利预测显示未来三年EPS分别为0.75、0.91、1.09元，对应PE分别为28X、23X、19X，维持“买入”评级。

主要观点

收入增长平稳：尽管归母净利润下滑，但公司收入增长恢复平稳，主要受益于渠道结构优化和节日效应带动的汤圆产品销售。
渠道结构优化：公司通过直营转经销的渠道调整，有效降低了销售费用率，提升了盈利能力。
产品结构优化：速冻汤圆因春节动销良好，预计增长较快；涮烤类产品持续贡献收入，拓宽消费场景。
盈利预测积极：公司长期盈利前景良好，预计2021-2023年EPS分别为0.75、0.91、1.09元，PE分别为28X、23X、19X，显示市场对其未来业绩的看好。