20170820-广发证券-广发非银周报_保险龙头业绩增长_行业向好逻辑不改_13页_865kb

广发非银周报总结

核心内容概述

广发非银周报主要分析了2017年8月保险、证券及信托行业的市场表现与发展趋势，强调行业向好逻辑未改，建议关注相关板块的投资机会。

主要观点

保险行业：龙头业绩增长，行业向好逻辑不改

• 中国平安率先公布2017年上半年业绩，净利润达434.27亿元，同比增长39%，内含价值同比增长16%，新业务价值同比增长46.2%，新业务价值率提升至34.4%。
• 行业整体呈现回归保障、准备金计提压力缓解、驱动长期产品等利好因素。
• 行业对应2017年P/EV为1.17倍，维持买入评级，推荐中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿等公司。

证券行业：市场环境持续回暖，关注板块β行情

• 市场回暖：8月前14个交易日，两市日均成交金额达5131亿元，环比增长5.5%；股权融资额为7514亿元，与7月数据持平；两融余额增长2.2%。
• 估值优势：券商配置处于低配状态，当前估值具备上行空间，推荐综合实力强、业务均衡且估值低的大券商，如中信证券、国泰君安、华泰证券等。
• 事件性驱动：关注事件性驱动的弹性券商，如国元证券、兴业证券等。

信托行业：严监管下转型主动化势在必行

• 监管影响：银监会严治理下，银行资金脱虚向实，信托资产规模增速受压，信托贷款占比降至10.09%，为今年三月份以来低位。
• 转型方向：信托行业需提高受托资产运用效率，服务实体经济，主动化转型成为趋势。
• 推荐个股：持续推荐经纬纺机、爱建集团，关注安信信托等公司。
• 风险提示：包括利率波动超预期、资管新规执行超预期等。

关键信息

市场表现

• 上周上证指数上涨1.88%，深证成指上涨3.14%，创业板指数上涨4.57%。
• 保险指数上涨5.47%，券商指数上涨1.35%，多元金融指数上涨1.26%，互联网金融指数上涨4.13%。

估值与盈利预测

• 保险行业：2017年P/EV为1.17倍，行业平均估值为15.51倍。
• 证券行业：推荐大券商及弹性券商，当前估值处于低位，具备投资价值。

图表与数据

• 包含多张图表展示行业保费增速、成交金额、融资融券余额、信托贷款占比等关键数据。
• 表格呈现了各公司盈利预测与估值数据，便于投资者对比分析。

行业评级

• 行业评级：买入
• 报告日期：2017-08-20
• 分析师：商田（S0260516050001）

投资建议

• 保险板块：关注龙头公司表现，维持买入评级。
• 证券板块：市场环境回暖，关注β行情，推荐大券商及事件性驱动券商。
• 信托板块：严监管下需主动转型，推荐转型积极、风控得力的信托公司。

风险提示

• 利率波动超预期
• 资管新规执行超预期

联系方式

• 分析师：商田，联系方式：021-60750634，邮箱：shangtian@gf.com.cn
• 研究助理：陈韵杨，邮箱：chenyunyang@gf.com.cn

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投资评级说明

• 行业投资评级：买入（预期未来12个月内股价强于大盘10%以上）
• 公司投资评级：买入（预期未来12个月内股价强于大盘15%以上）、谨慎增持、持有、卖出（预期未来12个月内股价弱于大盘5%以上）

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