20170820-太平洋-非银周报_保险基本面超预期_建议关注中报行情_16页_1mb

非银金融行业周报总结（20170820）

核心内容

本周（2017年8月14日-8月18日），非银金融板块整体上涨，其中保险行业涨幅最大，达5.64%，证券行业上涨1.35%，多元金融上涨0.58%。市场整体上涨2.71%。从行业表现来看，保险板块基本面超预期，建议关注中报行情；券商板块虽7月业绩不及预期，但市场修复预期增强；信托行业经营形势向好，融资环境偏紧为行业提供发展机遇。

主要观点

• 保险行业表现突出：保险股本周涨幅显著，主要得益于确定性的业绩增长和利率曲线上移带来的盈利改善预期。随着半年报陆续披露，市场对行业逻辑的验证进一步增强，中报行情值得期待。
• 券商板块短期波动：尽管7月业绩环比下降约38%，但市场平稳修复的基调未变，养老金入市为资本市场带来长期资金，对券商板块形成支撑。建议关注大市值标的，如国泰君安和中信证券。
• 多元金融前景可期：信托行业在融资环境趋紧背景下表现稳健，规模持续扩张，建议关注爱建集团和经纬纺机等具备牌照优势和资产注入预期的公司。
• 政策导向明确：国务院持续推进金融行业对外开放，保监会引导保险资金服务实体经济，优化资产配置结构，建立非重大股权投资负面清单，进一步规范行业发展。

关键信息

行业动态

1. 7月信贷与社融超预期：新增信贷8255亿元，同比多增3619亿元；新增社会融资总量1.22万亿元，同比多增7415亿元。M2增速降至9.2%的历史低点。
2. 金融对外开放政策：国务院强调推进银行、证券、保险行业对外开放，明确时间表与路线图。
3. IPO与增发情况：截至8月18日，今年IPO总金额达1525亿元，增发金额730亿元，显示资本市场活跃度。
4. 保险资管业务增长：2017年1-7月保险资管公司注册债权和股权投资计划规模达2210.62亿元，累计备案规模达17889.29亿元。
5. 地震巨灾保险机制：需多方共建，当前保险在巨灾风险管理中的作用仍有待发挥。
6. 香港基金销售增长：上半年基金净销售额同比上升260%，显示外资对境内市场的信心。
7. 寿险电销市场增长：上半年电销市场保费收入达107亿元，同比增长26%，平安、泰康等占据主要市场份额。
8. 保险资金配置调整：银行存款占比下降，债券与信托资产占比上升，显示资金配置向更稳健方向发展。

公司动态

1. 中国人寿：1-7月原保费收入3691亿元，同比增长18%。
2. 中国平安：1-7月原保费收入2489亿元（人寿）+1209亿元（财险）等，合计增长显著；公司上半年净利润达434.3亿元，同比增长38.8%。
3. 新华保险：1-7月原保费收入683.8亿元，同比降低12.1%。
4. 西水股份：本周涨幅最大，达11.53%，但月跌幅达15.01%。
5. 招商证券：与招行、招商基金签订增资协议，公司增资4.95亿元。
6. 渤海金控：Avolon上半年营收9.71亿美元，净利润2.32亿元，同比增长显著。
7. 西部证券：发布半年报，营业收入14.3亿元，同比降低16.1%；拟设立子公司开展套保、做市等业务。

行业数据追踪

1. 股市日均交易额：本周为4844亿元，8月日均交易额5127亿元，较7月增长10.7%。
2. 两融余额：当前为9228亿元，较年初略有下降，但较去年全年日均水平略有提升。
3. 保险资金运用：截至6月末，保险资金运用余额14.5万亿元，较年初增长8.28%。半年投资收益率2.66%，高于去年同期。
4. 10年国债收益率：本周略有回升，但长期仍处于下行趋势。
5. 信托资产余额：截至2017年一季度末，信托资产余额达21.97万亿元，同比增长32%。

下周重点推荐标的

• 爱建集团
• 经纬纺机
• 中国平安
• 新华保险
• 国泰君安

风险提示

• 政策风险：金融行业监管趋严，需关注政策变动带来的影响。
• 业绩波动风险：非银金融板块业绩受二级市场波动影响较大。
• 市场风险：市场整体波动可能对非银板块造成冲击。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
  • 卖出：预计未来6个月个股相对大盘涨幅低于-15%。

分析师简介

• 魏涛：太平洋证券研究院院长，非银金融行业首席分析师，多次获得“新财富”奖项。
• 孙立金：非银金融行业分析师，北京大学企业管理硕士，具有复合学科背景和丰富行业经验。

联系方式

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761/88321717
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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