20241104-国盛证券-惠泰医疗-688617.SH-Q3业绩符合预期_海外电生理高速增长_3页_746kb

惠泰医疗2024年三季度报告季报点评总结：

报告分析惠泰医疗（688617SH）2024年前三季度业绩，实现了显著增长。营收和利润指标远超预期，Q1-Q3营业收入达1525亿元，同比增长2563%；归母净利润528亿元，同比增长3097%；扣非后归母净利润508亿元，同比增长4108%。尽管Q3业绩环比有所下滑，推测受手术季节性淡季影响，但整体符合预期。公司通过规模效应和产品结构优化，提升毛利率至72.58%（同比提升18.6个百分点），期间费用率总体下降，推动利润增速快于收入增速。

海外电生理业务表现强劲，增速达118%，支撑整体增长。2024Q3电生理手术量同比增长25%，累计装机135台，设备升级计划将继续推动产品发展。海外市场拓展加速，获得多个地区认证，2024年上半年海外收入增长1973%。分产品看，冠脉及外周自主品牌和电生理自主品牌增速亮眼。

报告维持“买入”评级，预测2024-2026年营收和净利润年均增长率超30%，对应PE逐步下降。风险包括新品推广不及预期、政策变动和研发延迟。

建议投资者关注海外市场潜力，把握心血管和电生理业务增长机遇，风险可控。