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期市周度观察总结

核心内容概述

本报告为2021年11月19日发布的期市周度观察，由国联期货研究团队撰写，涵盖农产品与工业品两大板块，分析了多个商品的市场表现、影响因素及未来策略。报告指出，整体市场在政策、供需、天气及国际形势的多重影响下呈现震荡整理趋势，部分品种在短期或中期有反弹预期。

农产品板块分析

棉花

• 市场表现：郑棉主力2201合约周涨幅375元，报21745元。
• 主要观点：
  • 中美关系缓和，有利郑棉上涨。
  • 新疆棉花产量减少，拉尼娜冷冬预期增强，支撑后期需求。
  • 期现倒挂为价格提供支撑。
• 关键信息：
  • 产量减少约40万吨，预估2021/22年度新棉产量为582.3万吨。
  • 仓单环比增加约2.4万吨，库存/消费比达91%。
  • 长期看多，重心上移至明年2月。

生猪

• 市场表现：主力2201合约收于16490元/吨，周涨幅240元。
• 主要观点：
  • 猪周期仍处筑底阶段，短期震荡偏强。
  • 供给充足，消费逐渐回暖，底部震荡区间15000-18000元/吨。
• 关键信息：
  • 能繁母猪存栏量环比下降2.5%，预计2022年二季度产能释放。
  • 现货均价上涨至18元/公斤，部分养殖户已扭亏为盈。

豆粕

• 市场表现：主力2201合约收于3218元/吨，周度涨幅63元/吨。
• 主要观点：
  • USDA报告利多，带动豆粕重心上移。
  • 南美天气炒作及拉尼娜现象影响大豆产量，支撑豆粕价格。
• 关键信息：
  • 全球大豆产量同比增加209万吨，消费同比增加70.1万吨。
  • 月线结构显示上涨可能持续至2022年底。

白糖

• 市场表现：郑糖主力合约收于6069元/吨，周度跌幅39元/吨。
• 主要观点：
  • 国际糖维持强势，郑糖跟随原糖走势。
  • 短期以滚动上涨方式上行，中期看涨至7000元/吨。
• 关键信息：
  • 巴西减产严重，印度和泰国增产。
  • 2021/22年度预计全国食糖产量约1023万吨，同比减产43万吨。

工业品板块分析

铜

• 市场表现：沪铜主力2201合约收于70510元，周涨幅220元。
• 主要观点：
  • 低库存支撑铜价反弹，中美关系改善为利好。
  • 现货大幅升水，6.8~7万为支撑位。
• 关键信息：
  • 上期所铜库存环比微增，LME库存下降。
  • 随着春节前补库，铜价有望反弹。

铝

• 市场表现：沪铝主力2201合约收于19205元，周跌幅145元。
• 主要观点：
  • 突发事故导致铝价反弹，库存回升但去化仍在。
  • 需关注限电结束后的产能释放。
• 关键信息：
  • 云南某铝厂爆炸，全线停产，影响产能33万吨。
  • 上期所铝库存环比微增，社会库存回升至中等水平。

镍

• 市场表现：沪镍主力2112合约收于147440元/吨，周涨幅1630元。
• 主要观点：
  • 低库存限制下跌空间，不锈钢厂增产及新能源需求推涨镍价。
• 关键信息：
  • 2021年10月电解镍产量14015吨，环比下降0.6%。
  • 全球镍供应短缺10.85万吨，需求强劲。

不锈钢

• 市场表现：主力合约收于17290元/吨，周涨幅195元。
• 主要观点：
  • 消费遇冷，御寒为主，需等待需求回暖。
  • 原料成本下降，钢厂利润压缩，但仍有反弹空间。
• 关键信息：
  • 11月不锈钢厂粗钢排产预计258万吨，环比增加近30万吨。
  • 欧盟反倾销税可能影响出口，但外贸受益可能性存在。

玻璃

• 市场表现：主力合约FG2201收于1721元/吨，周涨幅7元。
• 主要观点：
  • 玻璃期价跌至成本下方，库存压力大，但存在冬季反弹预期。
  • 企业降产、需求回暖将推动价格反弹。
• 关键信息：
  • 11月18日玻璃注册仓单减少至36张，库存压力显著。
  • 2021年11月后按揭贷款投放增长，销售回款好转。

PVC

• 市场表现：主力合约2201收于8961元/吨，周涨幅261元。
• 主要观点：
  • 成本支撑、基差修复、库存下降，存在中级反弹可能。
  • 房地产数据偏弱，但政策预期改善。
• 关键信息：
  • 动力煤价格回落，对PVC影响基本消化。
  • 11月汽车产销回升，有利PVC需求。

PTA&短纤

• 市场表现：PTA主力TA201报4942元/吨，周跌56元；短纤PF201报6848元/吨，周跌60元。
• 主要观点：
  • PTA和短纤价格跟随原油走势，供需驱动不明显。
  • PX价格坚挺，加工费走低，但基差走强。
• 关键信息：
  • 11月PTA产量小幅下降，聚酯开工率回升。
  • 短纤基差创上市以来最高水平，期货贴水幅度较大。

动力煤

• 市场表现：2201合约周五收盘报852.4元，下跌11.6元；2205合约报702.8元，涨2.4元。
• 主要观点：
  • 供需两旺阶段将至，维持震荡偏弱格局。
  • 国家储备建设及产能核增将支撑供应。
• 关键信息：
  • 产地煤价平稳，港口库存逐步累库。
  • 需求端在冷空气影响下将进入旺季，市场将呈现供需两旺。

钢市

• 市场表现：螺纹钢2201合约报4285元，涨36元；现货报价4740元，下跌90元。
• 主要观点：
  • 钢市震荡筑底，需关注地产政策变化。
  • 需求端疲弱，但政策预期改善可能带动反弹。
• 关键信息：
  • 10月全国粗钢产量同比减少23.3%，生产规模降回2018年水平。
  • 库存反超去年水平，创同期历史新高。

关键信息汇总

总结

整体来看，市场在政策、供需、天气等多重因素影响下，呈现震荡整理格局。部分品种如棉花、豆粕、白糖、铜、铝、镍等，短期有反弹预期，中期看多。而部分品种如生猪、不锈钢、PVC等则仍处筑底阶段，需关注政策和需求变化。总体而言，市场情绪偏弱，但部分品种在成本支撑和政策预期下仍有上涨动力。投资者应关注政策动向、库存变化及季节性需求回暖，合理布局多头策略，控制风险。