20180304-天风证券-化工行业研究周报_制冷剂和烧碱涨价_重点关注氟硅和染料板块性机会_19页_981kb

化工行业周报总结

核心内容

本周基础化工板块整体上涨 $2.89%$，跑赢沪深300指数 $4.23$ 个百分点，涨幅排名第10。申万分类下，除氮肥外，所有子行业均上涨，其中氟化工及制冷剂涨幅最大，达 $9.13%$，其次是民爆用品 $7.88%$、复合肥 $5.78%$ 等。而磷肥、合成革、聚氨酯等涨幅较小，部分产品如聚合MDI、甲醇等出现下跌。

主要观点

• 涨价预期与业绩预增：随着3月下游复工，化工行业进入消费旺季，涨价预期与一季报预增逐渐落地，有利于板块表现。
• 配置建议：建议加大基础化工板块配置，重点关注具备高增长和低估值的白马股，同时关注成长股中增长确定性高的细分龙头。
• 板块性机会：重点推荐尿素复合肥（华鲁恒升、金正大）、维生素（新和成）、有机硅（新安股份）、氟化工（东岳集团、巨化股份）、PC（鲁西化工、浙江交科）、染料（浙江龙盛、闰土股份）、农药（扬农化工、利尔化学）等子行业。
• 环保与需求影响：环保趋严和海外需求回升对农药、染料等板块形成支撑，关注相关企业的市场表现。

关键信息

化工产品价格变动

涨幅居前产品

• R32：上涨 $17.24%$
• R22：上涨 $13.75%$
• R134a：上涨 $8.47%$
• R410a：上涨 $7.14%$
• 丙烯酸丁酯：上涨 $6.01%$
• 二氯甲烷：上涨 $5.93%$
• 液体烧碱：上涨 $5.83%$

跌幅居前产品

• 甲醇：下跌 $-6.02%$
• 硝酸：下跌 $-4.75%$
• 碳酸氢钙：下跌 $-4.20%$
• 聚合MDI：下跌 $-3.86%$
• 二甲醚：下跌 $-3.81%$
• 丙酮：下跌 $-3.58%$

子行业表现

化纤

• 粘胶短纤、粘胶长丝：报价维持不变
• 氨纶40D：上涨 $2.74%$
• 内盘PTA：上涨 $2.17%$
• 江浙涤纶短丝：上涨 $0.77%$
• 涤纶POY150D：上涨 $2%$
• 腈纶短纤：上涨 $4.4%$

农化

• 尿素（华鲁恒升）：上涨 $1.5%$
• 一铵（四川金河）：维持不变
• 二铵（西南工厂）：维持不变
• 氯化钾（青海盐湖）：维持不变
• 硫酸钾（新疆罗布泊）：上涨 $1.7%$
• 草甘膦（新安化工）：维持不变
• 草铵膦（利尔化学）：维持不变
• 吡啶（华东）：下跌 $1%$

聚氨酯及塑料

• 华东纯MDI：维持不变
• 华东聚合MDI：下跌 $3.66%$
• 华东TDI：上涨 $2.35%$
• 华东环氧丙烷：上涨 $1.58%$
• 华东PC：下跌 $0.38%$

氯碱与纯碱

• 华东电石法PVC：下跌 $0.22%$
• 华东乙烯法PVC：维持不变
• 轻质纯碱、重质纯碱：维持不变

橡胶

• 天然橡胶：上涨 $0.83%$
• 丁苯橡胶、顺丁橡胶：维持不变
• 炭黑：维持不变

钛白粉

• 钛精矿（攀钢钛业）：维持不变
• 钛白粉（四川龙蟒）：维持不变

制冷剂

• R22：上涨 $15.15%$
• R134a：上涨 $8.47%$
• R32：上涨 $17.24%$
• R410a：上涨 $7.14%$

有机硅及染料

• 有机硅（华东DMC）：上涨 $1.72%$
• 分散黑ECT300%：上涨 $23.6%$
• 活性黑WNN200%：上涨 $6.0%$

投资建议

• 白马股配置：推荐尿素复合肥（华鲁恒升、金正大）、维生素（新和成）、有机硅（新安股份）、氟化工（东岳集团、巨化股份）、PC（鲁西化工、浙江交科）、染料（浙江龙盛、闰土股份）、农药（扬农化工、利尔化学）。
• 成长股机会：关注电子化学品和锂电材料的细分龙头，如创新股份、沧州明珠、国瓷材料、万润股份等。
• 行业事件：下周上海农药展会召开，环保趋严和海外需求回升将对农药板块产生积极影响。

风险提示

• 油价下跌
• 重大安全事故
• 环保政策的不确定性

估值数据

• 基础化工板块PB为2.73倍，高于全部A股PB（1.97倍）。
• 基础化工板块PE为26.68倍，高于全部A股PE（17.98倍）。

附录

• 分析师：李辉、陈宏亮、赵宗原、吴頔
• 相关报告：《化工-行业研究周报：制冷剂》、《化工-行业研究周报：氟化工》、《化工-行业研究周报：橡胶、涤纶长丝、纯碱价格下跌，继续关注年报行情》
• 行业走势图：基础化工与全部A股的PB和PE走势均显示板块具备一定估值优势。