20240624-瑞达期货-锡半年报_供应扰动担忧仍在_锡或维持偏强运行_15页_1mb

锡市场分析总结

上半年行情回顾

2024年上半年，沪锡期价重心上移，主要由宏观因素和基本面支撑。宏观方面，美联储降息预期升温及国内利好政策刺激需求，提振有色金属市场；基本面方面，缅甸佤邦对锡精矿出口实施统一实物税，导致矿山成本上升，供应受限，同时印尼RKAB审批缓慢，加剧供应紧张。具体事件包括4月初佤邦显示对最大矿区曼相禁矿，矿端复产延期，市场预期受挫，国内外锡价大幅上攻。但高价位压制下游采买意愿，现货成交淡薄，贴水幅度扩大，国内库存积累，引发期价震荡回落。总体表现为矿端趋紧和价格波动。

下半年展望

下半年，宏观面美联储或有降息，但时点和幅度不确定性；国内消费政策延续，有望提振需求。供应端，缅甸锡矿复产延期，其他国家进口量稳定，难以完全弥补减量，锡矿供应偏紧可能持续，部分炼厂因原料短缺和检修计划减产范围可能扩大。需求端，全球半导体行业复苏，半导体销售增速走高，新能源汽车和光伏组件产量增长；但全球制造业PMI温和，部分终端增速可能放缓。库存方面，国内累库或结束，低价期价刺激下游采购补库。预计沪锡期价整体偏强运行，在240000-330000元/吨区间波动，受供需平衡影响。

综合结论

总体判断，锡市场下半年供应偏紧，需求温和复苏，期价重心上移趋势或延续，但需关注变量如缅甸矿产复产、印尼出口配额及库存变化。建议投资者密切跟踪政策、供应链动态和终端需求变化。