> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆类油脂市场分析总结 ## 作者信息 - **姓名**：毕慧 - **所属机构**：宝城期货投资咨询部 - **从业资格证号**：F0268536 - **投资咨询证号**：Z0011311 - **联系方式**： - 电话：0571-87006873 - 邮箱：bihui@bcqhgs.com ## 核心观点 - 豆类整体高位回落，油脂期价延续弱势。 - **豆一期价**承压于10日均线，下探60日均线支撑，资金变化不大。 - **豆二期价**高开低走，跌破5日、10日和20日均线支撑，伴随增仓1.6万手。 - **豆粕期价**冲高回落，跌破5日均线支撑，多头均线形态未变。 - **油脂市场**呈现近弱远强的分化格局，短期受供应宽松与需求淡季压制，中长期受生物柴油政策与厄尔尼诺预期支撑。 - **豆油期价**跌破20日均线支撑，继续向下寻求60日均线支撑。 - **棕榈油期价**承压于5日均线，跌破60日均线支撑，伴随增仓1万手。 - **菜油期价**承压于5日和10日均线，下探40日均线支撑。 - 短期关注天气题材及中美峰会中关于大豆采购的内容。 - 油脂整体维持高位震荡，棕榈油偏弱但下方空间有限。 ## 产业动态 ### 1. 巴西大豆种植面积与产量预测 - **巴西下个年度大豆种植面积**同比增长1.7%，预计达到5000万公顷，高于2025/26年度的4920万公顷。 - **预计产量**将达到创纪录的1.87亿吨，高于今年的预估产量1.83亿吨。 - 巴西农户将于9月份开始种植新季大豆。 ### 2. 美国柴油价格飙升 - 美国柴油价格持续攀升，全国平均价格仅比历史最高纪录低约20美分。 - 部分地区柴油价格甚至超过每加仑6美元，加州更是突破8美元。 - 高油价对农业生产成本造成压力，尤其对农机、运输及粮食供应链影响显著。 - 柴油价格波动比汽油更剧烈，因其在每桶原油中的供应比例较低（约25%）。 - 若柴油价格达到每加仑6美元，消费可能开始明显下降。 ### 3. 印度植物油进口情况 - 2025/26年度上半年印度植物油进口量达794万吨，同比增长13%。 - 其中棕榈油进口量几乎翻倍，从274万吨增至397万吨。 - 印度卢比对美元贬值超过9.2%，增加了进口成本。 - 2026年5月1日植物油总库存达212万吨，高于去年同期的135万吨。 - 4月份植物油进口量增长34%，达131.2万吨。 ## 关键数据 ### 表1 现货市场价格 | 品种 | 等级/指标 | 价格(元/吨) | 较前一日变化(元/吨) | |--------------|------------|-------------|---------------------| | 大豆(大连) | 进口二等 | 3950 | 0 | | 大豆(均价) | —— | 4303 | 0 | | 豆粕(张家港) | ≥43% | 2940 | -10 | | 豆粕(均价) | —— | 3013 | -5 | | 豆油(张家港) | 四级 | 8810 | -50 | | 豆油(均价) | —— | 8804 | -38 | | 棕油(广东) | 24度 | 9410 | -100 | | 棕油(均价) | —— | 9443 | -100 | | 菜油(张家港) | 进口四级 | 10230 | 0 | | 菜油(均价) | —— | 10173 | 0 | ### 表2 油厂压榨利润 | 地点 | 大豆(元/吨) | 豆粕(元/吨) | 豆油(元/吨) | 利润(元/吨) | |------------|-------------|-------------|-------------|-------------| | 黑龙江(国内) | 4480 | 3160 | 8880 | -467.80 | | 大连(国内) | 4620 | 3040 | 8690 | -738.60 | | 大连(进口) | 3950 | 3040 | 8690 | -42.50 | | 天津(国内) | 4650 | 2980 | 8640 | -825.90 | | 天津(进口) | 3940 | 2980 | 8640 | -89.10 | | 山东(国内) | 4850 | 2970 | 8670 | -1028.55 | | 青岛(进口) | 3920 | 2970 | 8670 | -71.25 | | 张家港(进口) | 3920 | 2940 | 8810 | -71.25 | | 东莞(进口) | 3950 | 2920 | 8830 | -101.25 | | 日照(进口) | 3920 | 2940 | 8670 | -71.25 | | 烟台(进口) | 3920 | 2980 | 8670 | -71.25 | | 湛江(进口) | 3950 | 2900 | 8830 | -101.25 | | 防城(进口) | 3950 | 2920 | 8690 | -101.25 | | 钦州(进口) | 3950 | 2920 | 8690 | -101.25 | | 连云港(进口) | 3920 | 3010 | 8810 | -71.25 | | 南京(进口) | 3920 | 2940 | 8830 | -71.25 | ## 图表分析 ### 图1 大豆港口库存（2020-2026年） - 数据显示，大豆港口库存整体呈上升趋势，2026年库存显著高于前几年度。 - 2026年5月库存达到850万吨，较2025年同期增加。 ### 图2 大豆盘面压榨利润（2021-2026年） - 大豆压榨利润整体呈现下降趋势，2026年利润持续走低，表明市场承压。 - 各地压榨利润均呈负值，显示压榨成本高于销售价格。 ### 图3 豆油港口库存（2023-2026年） - 豆油港口库存整体下降，2026年库存较2025年有所减少。 - 5月5日库存为100万吨，较2025年同期下降。 ### 图4 棕榈油港口库存（2023-2026年） - 棕榈油港口库存呈现波动下降趋势，2026年库存低于2025年。 - 5月5日库存为70万吨，较2025年同期下降。 ### 图5 豆油基差（2021-2026年） - 豆油基差整体呈下降趋势，2026年基差进一步走低。 - 5月2日基差为800元/吨，较2025年同期下降。 ### 图6 棕榈油基差（2021-2026年） - 棕榈油基差波动较大，2026年基差持续走低。 - 5月2日基差为-600元/吨，较2025年同期下降。 ## 免责条款 - 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。 - 宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 - 客户应独立判断，不应单纯依赖本报告进行投资决策。 - 本报告内容及观点客观公正，但不保证其准确性或完整性。 - 宝城期货保留对本报告内容的版权，未经许可不得复制、传播或修改。