农林牧渔行业11月行业动态报告：猪价进入一次探底后的反弹区间，市场关注度提升-20211130-银河证券-23页_2mb

报告摘要

农林牧渔行业研究报告总结

核心内容

2021年11月，农林牧渔行业在猪价探底后出现反弹，市场关注度有所提升。生猪价格在11月19日开启反弹行情，全国22省市生猪均价达到17.62元/kg，环比上涨2.74%。同时，黄羽鸡价格保持震荡，盈利能力基本稳定，但受饲料成本上涨影响，盈利空间受到一定挤压。

主要观点

猪价反弹与养殖利润恢复
- 2021年10月猪价进入探底后反弹阶段，养殖利润扭亏为盈。
- 11月26日，自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为173.76元/头、320.4元/头，外购仔猪自11月初实现扭亏为盈。
- 预计猪价反弹将持续4个月，月度均价反弹幅度在40%左右，后续或呈现震荡+小幅上涨行情。
行业集中度提升与规模化发展
- 养殖行业集中度低，未来随着规模化提升，龙头企业将享受成长红利。
- 头部养殖企业如牧原股份、温氏股份、天康生物等，出栏量持续增长，市场占有率逐步提升。
- 2021年9月末能繁母猪存栏量为4459万头，环比下降0.92%，同比上升16.67%，产能逐步出清。
黄羽鸡市场分析
- 黄羽鸡价格在11月震荡上行，均价为7.47元/kg，环比上涨1.91%。
- 价格波动大，但具备自我修复能力，价格跌至成本线以下后，供给压力下降，推动价格上行。
- 区域特征明显，广东、广西为核心产区，北方市场消费较少，但部分企业正积极拓展。
动物疫苗行业趋势
- 疫苗行业在规模化养殖推动下，市场苗渗透率逐步提升。
- 2021年Q3疫苗行业ROE达到8.61%，销售净利率恢复至17.15%，重回高位。
- 由于猪价下行，部分养殖户减少疫苗消费，但随着猪价反弹，疫苗销量有望回升。
宠物行业成长红利
- 宠物数量及单宠消费呈双升趋势，宠物食品市场占比最大，2020年市场规模约1129.56亿元。
- 宠物零食市场集中度低，存在较大发展空间，国产品牌可采取差异化策略进行突围。

关键信息

CPI数据：2021年10月CPI同比+1.5%，其中食品项同比-2.4%，猪肉同比-44.0%。
贸易数据：2021年1-10月农产品进口额为1810.16亿美元，出口额为670.15亿美元，贸易逆差1140.01亿美元。
生猪养殖：2021年11月生猪均价反弹，预计未来4个月价格将上涨40%。
黄羽鸡：2021年11月均价7.47元/kg，环比上涨1.91%。
疫苗行业：2021年Q3疫苗行业ROE为8.61%，销售净利率为17.15%。
宠物行业：2020年市场规模2065亿元，宠物食品占比最大，国产品牌有望在零食领域突围。

投资建议

推荐股票：
- 牧原股份（002714.SZ）：生猪养殖龙头企业，具备规模化优势，建议持续关注。
- 海大集团（002311.SZ）：饲料行业龙头，集中度提升，建议关注。
- 隆平高科（000998.SZ）：转基因种子政策加速推进，具备研发实力，建议关注。
- 立华股份（300761.SZ）：黄羽鸡行业龙头，成本控制能力强，建议关注。