20190825-国联证券-通信行业周报2019年第30期：电信今年资本开支维持不变，广电系网络建设有望提速_9页_601kb

通信行业周报2019年第30期总结

核心内容

本周通信行业整体表现优于大盘，通信（申万）指数上涨 3.33%，跑赢沪深300指数。通信设备板块上涨 2.82%，通信运营板块则表现强劲，上涨 6.59%，为行业带来超额收益。通信行业估值方面，TTM市盈率为 35.23倍，相比全部A股（非金融）溢价 1.80倍。

主要观点

1. 中国电信资本开支稳定

   • 中国电信上半年营收和利润均实现增长，资本开支维持 780亿元 的年度指引，其中约 90亿元 用于5G建设。
   • 公司计划在年底前建设 4万个5G基站，覆盖约 50个城市。
   • 新兴业务（如IDC、云业务、天翼高清）贡献显著，新兴业务收入占比达 55.4%，成为新的增长点。

2. 广电系网络建设提速

   • 广电总局发布《关于推动广播电视和网络视听产业高质量发展的意见》，明确 2020年完成全国一张网整合，2025年5G建设出成果。
   • 政策支持将加快广电网络的建设步伐，推动其向数字化、光纤化、宽带化、IP化发展。
   • 广电系有望成立一家全国性网络运营商，带动行业资本开支增长。

3. 5G发展带来新机遇

   • 5G资本开支维持年初指引，运营商将采用 SA模式 建网。
   • 5G新套餐重新定价有助于结束价格战，形成新的利基市场，如物联网、云计算等。
   • 建议关注 中国联通（600050.SH）、中兴通讯（000063.SZ）、光迅科技（002281.SH） 等相关公司。

关键信息

本周行情表现

• 上证综指：+2.61%
• 深圳成指：+3.33%
• 沪深300指数：+2.97%
• 通信（申万）指数：+3.33%

涨跌幅前五公司

公司重要公告

• 鼎信通讯：全资子公司鼎信电子股权转让，完成工商变更，有助于资源整合。
• 意华股份：控股子公司签署国有建设用地使用权出让合同，用于未来业务发展。
• 润建股份：与南宁象腾投资合资成立五象云谷有限公司，拓展数据中心业务。
• 广和通：取得一项关于蓝牙通信的发明专利，提升技术竞争力。
• 中兴通讯：非公开发行A股股票申请获证监会审核通过。
• 宜通世纪：下属公司涉及仲裁事项，部分仲裁程序中止。

投资建议

• 行业投资建议：优异，预计行业指数在未来6个月内将强于大盘。
• 重点关注公司：
  • 中国联通（600050.SH）：受益于5G网络建设与新套餐定价。
  • 中兴通讯（000063.SZ）：广电系网络建设提速可能带来更多业务机会。
  • 光迅科技（002281.SH）：广电5G网络建设可能提升其市场份额。

风险提示

1. 5G进程不及预期
2. 运营商招标不及预期
3. 行业应用发展不及预期

分析师信息

• 分析师：曹亮
• 执业证书编号：S0590517080001
• 联系方式：
  • 电话：0510-85607875
  • 邮箱：caol@glsc.com.cn

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总结

2019年8月通信行业在政策与市场双重推动下表现良好，尤其在5G建设和广电网络整合方面取得积极进展。中国电信作为唯一一家上半年营收与利润双增长的运营商，展现了较强的发展韧性；广电系网络建设提速则为行业带来新的增长机遇。建议投资者关注具备5G建设能力及广电资源整合潜力的公司，同时警惕5G进程、运营商招标及行业应用发展不及预期的风险。