新能源_平价时代渐近_风电_光伏将摆脱补贴束缚_20页_1mb

新能源行业2019年中期投资策略总结

核心内容

2019年，中国新能源行业在政策支持和市场推动下，进入平价上网的过渡阶段。风电和光伏行业均迎来发展拐点，政策制度的完善和成本的下降将推动新能源行业进入新的增长周期。

主要观点

• 政策支持：2019年5月，发改委、能源局发布《关于建立健全可再生能源电力消纳保障机制的通知》，标志着新能源配额制度正式落地，2020年起将正式实施。该机制旨在提高新能源消纳能力，保障电力供应的稳定性。
• 平价上网进程加快：2019年1月，国家发改委、能源局发布《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》，鼓励无补贴和低价上网项目的建设。2019年4月，发布了《关于推进风电、光伏发电无补贴平价上网项目建设的工作方案》（征求意见稿），进一步细化了政策执行细则。
• 第一批平价项目落地：2019年5月22日，公布了第一批风电、光伏发电平价上网项目名单，总装机规模达2076万千瓦，标志着平价上网项目正式进入实施阶段。
• 弃风率持续改善：2018年弃风率下降至7.04%，2019年第一季度进一步降至4.01%。弃风率的下降预示着风电行业进入健康发展的状态，未来新增装机量将有所反弹。
• 海上风电成为新增长点：海上风电在风资源、发电效率、单机容量和靠近负荷中心等方面具有显著优势，2019年新增装机量有望接近300万千瓦，未来两年合计并网将超过600万千瓦。
• 光伏行业复苏：2018年光伏行业因“5.31”新政出现价格大幅下降，但2019年随着政策调整和市场预期稳定，行业景气度回升。预计2019年新增装机量在40GW左右。
• 海外市场拓展：光伏出口数据亮眼，2018年出口额达161.1亿美元，同比增长10.9%。印度、美国和欧洲市场均有较大的增长潜力，但需关注贸易壁垒和政策变化。

关键信息

一、消纳保障机制落地，大力推进平价项目

• 配额政策正式落地，2020年起全面实施。
• 各省消纳责任权重逐年提高，以保障新能源消纳。
• 2019年非水可再生能源发电量需达到6679亿度，2020年需达到7618亿度。
• 消纳保障机制有助于提升新能源发电的市场接受度，促进投资增长。

二、弃风进一步好转，平价时代到来，短期将现抢装

• 2018年弃风率降至7.04%，2019年第一季度降至4.01%。
• 风电行业健康发展，预计2019年新增装机量增速达30%，超过25GW。
• 2018年底前核准的陆上风电项目将加速建设，形成抢装潮，带动上游产业需求增长。
• 海上风电因风资源好、利用小时高、单机容量大、靠近负荷中心等优势，成为风电新增长点。

三、光伏国内装机将重回正轨，国外需求增长迅速，接近平价时代

• 2018年光伏新增装机44.26GW，同比下降19.7%，但分布式装机占比提升。
• 2019年光伏行业景气度回升，预计新增装机量在40GW左右。
• 光伏组件价格已跌至2元/W，系统成本进入4-4.5元/W区间。
• 2019年第一批平价上网项目中，光伏发电项目约占15GW，部分项目已实现平价上网。
• 高效电池技术（如PERC、N型组件）仍是光伏降本的核心。

四、投资建议

• 风电：推荐东方电缆、天顺风能、泰胜风能、金风科技、中闽能源、福能股份等公司。
• 光伏：推荐中环股份、晶盛机电、隆基股份、正泰电器等龙头企业。

五、风险提示

• 行业发展不及预期；
• 政策落地不及预期；
• 市场竞争激烈，可能导致价格下降。

图表目录

• 图表1：非水电可再生能源电力配额指标
• 图表2：非水可再生能源发电量计算
• 图表3：有关政策落实事项及任务分工
• 图表4：风电平价上网示范项目
• 图表5：六省风电消纳目标
• 图表6：2018年风电并网运行情况
• 图表7：弃风率与装机增速负相关
• 图表8：国内新增并网风电装机
• 图表9：风电标杆上网电价
• 图表10：中国陆地和近海风能资源潜在开发量
• 图表11：新增海上风机装机量预测
• 图表12：我国光伏季度装机规模
• 图表13：我国光伏历年新增装机规模
• 图表14：光伏经理人指数
• 图表15：全国弃光率逐季降低
• 图表16：2018年前十个月组件出口金额
• 图表17：印度光伏历年装机量
• 图表18：美国光伏历年新增装机量及增速
• 图表19：欧洲光伏历年新增装机量及增速
• 图表20：第三批领跑者中标电价

总结

2019年，中国新能源行业在政策支持、市场机制优化和成本下降的推动下，正逐步摆脱补贴依赖，进入平价上网的新阶段。风电和光伏行业均迎来发展机遇，尤其是海上风电和分布式光伏。随着政策的逐步落实，新能源产业链将迎来新一轮增长，投资建议关注行业龙头。然而，行业仍面临政策执行力度、市场竞争和行业发展不及预期等风险。