光伏设备行业光伏平价上网专题之二：光伏领跑者、工商业项目推动平价上网分析-20180926-华创证券-22页-2mb

光伏平价上网专题之二总结

核心内容

光伏平价上网是当前光伏行业发展的关键目标，通过领跑者项目和工商业直供电项目，国内光伏行业正在逐步实现从依赖补贴向市场驱动的转变。随着组件价格下降、非技术成本降低以及政策推动，光伏电价正在向火电标杆电价靠拢，预计未来将实现大规模平价上网。

主要观点

1. 领跑者项目推动集中式电站走向平价

   • 2015年能源局提出“领跑者”计划，旨在推动新技术应用，避免重复建设。
   • 2016年引入竞价机制，使电价成为竞争核心，有效降低发电成本。
   • 第三批领跑者项目进一步完善评选标准，引导地方政府降低非技术成本，部分地区报价已低于当地火电价格。
   • 第三批项目中，应用领跑者和技术领跑者分别侧重电价和新技术应用，通过不同评分机制推动行业进步。

2. 工商业项目具备平价上网能力

   • 工商业电价较高，且具备良好的消纳条件和屋顶资源，使得光伏项目具备较高的投资回报率。
   • 山东东营河口区的平价项目是首个无需国家补贴的示范项目，表明工商业光伏具备快速走向平价的潜力。

3. 降低非技术成本是实现平价的核心

   • 地方政府通过提供土地、接入、消纳等一站式服务，降低企业非技术成本。
   • 电价竞争机制推动了技术进步和成本下降，提高了光伏项目的经济性。

4. 光伏行业进入新一轮上行周期

   • 国内光伏装机和发电占比仍较低，但随着技术进步和成本下降，未来增长空间巨大。
   • 国内光伏装机容量在2018年上半年仅为154.51GW，占全社会发电设备容量的8.93%；发电量823.9亿kWh，占全社会用电量的2.55%。
   • 参考国外经验，国内光伏发电量占比中短期仍有较大提升空间。

关键信息

• 政策推动：领跑者计划通过竞价机制和技术创新引导，逐步降低光伏上网电价。
• 技术进步：单晶PERC、N型双面、异质结电池等技术广泛应用，推动发电效率提升。
• 成本下降：组件价格6年下降70%，逆变器等关键设备成本也持续降低。
• 地方补贴：部分地方政府出台补贴政策，推动平价前的装机需求，如浙江、合肥等。
• 项目收益测算：在4元/W系统成本下，工商业项目IRR可达12.5%，LCOE为0.49元/kWh，具备平价基础。
• 未来展望：随着技术进步和成本下降，光伏有望大规模实现平价上网，带动行业新增装机需求。

龙头企业推荐

• 隆基股份：单晶硅片龙头，受益于平价上网带来的装机需求增长。
• 通威股份：硅料和电池片龙头，技术优势明显。
• 阳光电源：逆变器龙头，技术迭代推动成本下降。
• 中环股份：单晶硅片龙头，受益于技术进步和成本优化。

风险提示

• 光伏电站成本下降不及预期。
• 政策扶持力度不及预期。

行业数据概览

相关研究报告

• 《政策重点支持光伏制造智能化升级，利好智能装备龙头企业京山轻机》
• 《“光伏平价上网成长之路”之系列报告一：光伏行业发展回顾及展望》
• 《苏州光伏补贴点评：光伏是解决电网负荷峰值缺口的适宜选择》

图表目录

• 图表1：第一批“领跑者”项目竞标细则
• 图表2：第一批“领跑者”计划中标结果
• 图表3：第一批“领跑者”各企业中标份额
• 图表4：第一批领跑者新技术使用情况
• 图表5：第二批领跑者计划中标情况明细
• 图表6：第二批领跑者三类电价对比图
• 图表7：第三批“领跑者”计划效率要求
• 图表8：第三批“领跑者”基地评选标准
• 图表9：应用领跑者&技术领跑者评分标准
• 图表10：不同类型电池对应转换效率&组件功率
• 图表11：第三批领跑者计划投标电价与当地光伏标杆电价及煤电标杆电价
• 图表12：第一批技术领跑者中标情况
• 图表13：第三批“领跑者”基地优选方式
• 图表14：2010-2018年硅料价格走势
• 图表15：2012-2018年组件价格走势
• 图表16：工商业屋顶项目IRR测算
• 图表17：山东东营河口区平价项目IRR测算
• 图表18：2010-2018年电池片价格走势
• 图表19：阳光电源逆变器均价（元/W）
• 图表20：国内光伏装机的第一轮高潮