_光伏平价上网成长之路_之系列报告一_光伏行业发展回顾及展望_21页_1mb

光伏行业发展回顾及展望总结

核心内容

中国光伏产业自2001年无锡尚德建立第一条10MW商业性光伏电池产线以来，经历了18年的快速发展。期间经历了三轮装机热潮和两次行业调整，产业规模迅速扩张，技术与成本控制能力显著提升，逐步具备全球性竞争力。截至2017年，中国光伏电池产能扩张近万倍，装机量占据全球一半左右，成为全球光伏市场的重要参与者。

主要观点

• 行业周期性：光伏产业经历了多次因政策变动引发的行业调整，这些调整通常伴随着供需失衡，导致价格暴跌，企业盈利能力受损。
• 政策驱动：政策扶持在光伏行业早期发挥了关键作用，但随着成本下降，政策扰动周期逐渐结束，行业将进入以市场需求驱动的自然成长阶段。
• 技术与成本优势：技术进步和成本控制是光伏行业长期发展的核心竞争力，龙头企业在这些方面表现突出，具备竞争优势。
• 平价上网趋势：随着组件价格下降，部分项目已具备平价上网条件，预计未来将逐步实现，推动行业进入新的增长阶段。

关键信息

• 装机热潮与调整：

  • 第一轮：以德国、西班牙为代表的欧洲市场推动了中国光伏产业的快速发展。
  • 第二轮：德国和意大利的需求增长再次引发全球装机热潮，但随后因政策收紧和欧债危机，行业面临洗牌。
  • 第三轮：中国启动扶持政策，推动国内光伏市场发展，但随着补贴政策收紧，行业进入调整期。

• 成本下降：

  • 光伏组件价格从2008年的4美元/W降至2012年的4-4.5元/W，降幅达90%以上。
  • 多晶硅价格从2008年的400-500美元/kg降至2012年的20美元/kg，对国内企业形成较大压力。

• 政策影响：

  • 2013年《可再生能源法》实施，补贴制度逐步完善。
  • 2018年“531”新政出台，取消普通地面电站指标，推动光伏产业进入平价上网阶段。

• 行业发展趋势：

  • 随着成本下降和政策支持，光伏行业有望逐步摆脱补贴依赖，进入自然成长阶段。
  • 龙头企业凭借技术优势和成本控制能力，有望在平价上网时代脱颖而出，实现市场份额和毛利率的提升。

投资建议

• 关注龙头企业：建议积极关注具备核心技术优势和成本控制能力的光伏龙头企业，如隆基股份、通威股份、阳光电源、正泰电器。
• 政策与市场结合：随着政策扰动周期的结束，光伏行业将更多依赖市场需求，关注分布式光伏和工商业屋顶项目，这些项目在平价上网条件下具有较好的投资回报。

风险提示

• 政策扶持力度不及预期：补贴政策的调整可能影响行业增长速度。
• 成本下降不及预期：技术进步和成本控制能力不足可能导致行业竞争力下降。
• 电网消纳能力不足：光伏项目的实际收益依赖于电网的消纳能力，若消纳能力不足，可能影响投资回报。

行业数据概览

相关图表

• 图表1：尚德电力发展简史
• 图表2：英利发展简史
• 图表3：德国2006-2010年装机量及全球占比
• 图表4：德国光伏补贴政策调整阶段
• 图表5：西班牙2006-2010年装机量及全球占比
• 图表6：西班牙661/2007号光伏补贴政策
• 图表7：2009年西班牙光伏政策调整前后对比
• 图表8：2008-2009多晶硅价格及毛利率情况
• 图表9：大全&赛维毛利率变动情况
• 图表10：国内主要光伏企业2006-2010年毛利率
• 图表11：2009-2013德国装机量及全球占比
• 图表12：2013年德国上网电价调整表
• 图表13：意大利2009-2013装机量及全球占比
• 图表14：2012年全球装机量基本持平
• 图表15：国内硅料企业2010-2014年毛利率
• 图表16：国内光伏电池、组件企业2010-2014年毛利率
• 图表17：第一轮标杆电价调整
• 图表18：光伏标杆电价以及分布式补贴标准
• 图表19：2012-2017年国内光伏装机容量及增速
• 图表20：能源局下发各年份光伏电站指标及预测
• 图表21：格尔木光伏发电应用领跑者基地推荐投资企业
• 图表22：可再生能源电价附加费率
• 图表23：可再生能源电价附加征收金额
• 图表24：2013-2017年光伏补贴资金需求测算
• 图表25：光伏“531”新政
• 图表26：分布式工商业屋顶项目收益率测算表
• 图表27：地面集中式电站收益率测算表