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美國特別股月報總結（2017年3月）

核心內容概述

本報告提供2017年3月美國特別股的市場分析與投資建議，內容涵蓋特別股的價格與評等分布、平均殖利率走勢、投資等級特別股的參考標的，以及相關的常見問題解答。報告主要針對保守型投資人，強調配息收益與風險管理的重要性。

主要觀點與關鍵信息

1. 市場走勢與特別股表現

• 2016年底特別股市場總覽：

  • 全體特別股的平均股價為 $24.60，平均殖利率為 6.08%。
  • 財務評等為投資等級的特別股中，46% 落在綠色區域（評等高且股價低於 $25），平均殖利率為 5.84%，且無被贖回發生資本虧損的風險。
  • 75% 的特別股評等為 BBB，平均股價 $25.68，平均殖利率 6.17%。
  • 13% 的特別股評等為 AAA，平均股價 $24.15，殖利率 6.08%。
  • 35% 的特別股評等為 AA，平均股價 $26.22，殖利率 6.64%。

• 2016全年平均殖利率走勢：

  • 平均殖利率由年初的較高水準逐步下降。
  • 川普勝選後，市場對升息預期上升，特別股股價下跌，殖利率回升。
  • 投資人可利用價格下跌的機會，以較低價格買入，提高殖利率。

• 2017年1-2月平均殖利率走勢：

  • 平均殖利率為 6.57%，顯示特別股價格在FED升息後有所回升。
  • 股價上漲使殖利率下降，投資人應關注長期持有以穩定配息收益。

2. 財務評等與特別股特性

• 贖回價格 $25 的特別股：

  • 隨時可贖回：價格分布較為集中，代表市場對其風險較敏感。
  • 距離贖回尚有一年以上：價格分布較廣，投資人可選擇條件更具吸引力的標的。

• 特別股投資建議：

  • 在升息循環中，特別股價格或有拉回，但殖利率回升，投資人可利用此機會買入。
  • 投資人可選擇票面利率較高、評等較佳且距離贖回日較遠的特別股進行分批佈局。
  • 投資等級特別股建議長期持有，以保護資本並獲得穩定配息。

3. 特別股參考標的

投資等級特別股標的（部分示例）

殖利率最高特別股標的

現價低於贖回價格特別股標的

金融類特別股標的

流動性最好的五檔特別股ETF

4. 投資等級特別股與風險評估

• 投資等級特別股：指信用評等為 AAA、AA、A、BBB 的特別股。
• 特別股殖利率計算：以03/01收盤價計算，公式為 (面額 × 票面利率) / 收盤價。
• 修正殖利率：若需扣除 30% 的 Withholding Tax，則為修正殖利率，否則與殖利率相同。
• 特別股交易代碼：富邦e01或e點通查詢時，需將交易代碼中的 _P 更改為 -。

5. 常見問題解答

Q1: 美國特別股除息後價格會跌嗎？會填息嗎？

• 除息後股價不一定會下跌，也不一定會填息。
• 短期可能因賣壓導致下跌，但中長期有填息趨勢。
• 投資人應避免在除息日或前幾日買進，除息後立即賣出，以免損失配息收益。

Q2: 若遇到 CALL 回，是不是按照持有天數給息？

• 不會按照持有天數計算利息。
• 投資人應選擇距離 CALL 回日較遠的特別股或無 CALL 回條款的特別股。

Q3: 配息基準日怎麼查？

• 可透過 http://www.dividend.com/ 查詢。
• 配息發放需在除息日前買進，且過戶日前交割完成。

Q4: 買賣有最低限制嗎？

• 複委託交易無最低買賣股數限制，一般客戶也可買進。

Q5: 如何確認特別股是否為累積型？

• 需查詢各股的公開說明書或財務報表附註。
• 累積特別股不見得風險較低，反而可能因公司營運不佳而延後配息。

Q6: 如何查詢一家公司共有幾檔特別股？

• 需查閱該公司的財務報表附註或投資人關係網頁。

Q7: 特別股是否可作為核心資產配置？

• 可作為核心資產配置，尤其適合保守型投資人。
• 長期持有可保護資本並獲得穩定配息。

結論

美國特別股在2017年3月的市場表現受FED升息預期影響，價格有所波動。投資人可選擇評等較高、票面利率較高、距離贖回日較遠的特別股進行分批佈局，以獲得較高的殖利率。建議長期持有，避免短期交易以保護資本。特別股的配息與殖利率計算方式需注意 Withholding Tax 的影響，並確認交易代碼的正確格式。